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长江期货螺纹钢月报总结

核心内容

长江期货股份有限公司发布的螺纹钢月报，对当前市场进行了详细分析，涵盖供应、需求、利润、库存及区域价差等方面，旨在为投资者提供决策参考。

01 月度观点

螺纹钢短期或仍震荡偏强，但中期需警惕价格拐点。主要逻辑如下：

• 供应端：本月供应量有所下降，但电炉供应问题逐步缓解，高炉利润回升使得非政策性减产趋势放缓。未来供应变量主要在于环保限产的执行情况。
• 需求端：十一节后需求略微超出市场预期，螺纹库存月末降幅明显。未来价格支撑在于需求爆发的持续性。
• 市场情绪：当前市场交易的是需求强劲和未来减产的上行驱动，但若需求后期下降且减产信息已被充分交易，中下旬可能面临较大下行压力。

操作策略

• 钢铁企业：当前盘面利润偏低，不适宜进行利润套保。
• 钢贸商：可等待冬储来临的基差套保机会。
• 投机者：短期以震荡偏强思路对待，关注中期拐点。

风险提示

• 上行风险：需求持续超预期、焦化去产能大面积执行。
• 下行风险：疫情继续恶化、需求走弱。

02 品种估值

现货价格

• 螺纹钢现货月均价小幅上行。
• 热卷现货月均价微降。

生产利润

• 螺纹钢：长流程利润均值本月转降为升，逐渐远离盈亏平衡线，非政策性减产趋势减缓。电炉利润近几日逐渐回升，供应有望企稳。
• 热卷：即期利润小幅反弹，但较螺纹生产优势不再。

盘面利润

• 螺纹钢和热卷盘面利润均值下行，且二者利润差距有限。
• 螺纹盘面利润可适当逢低做多。
• 螺卷价差持续处于低位，且继续下降，但生产优势的拉近或将限制价差进一步扩大。

月差

• 螺纹1-5价差小幅走高。
• 热卷1-5价差亦小幅走高。

区域价差

• 螺纹钢：上海地区价差转强，北京、广州、成都、武汉等地螺纹钢价差均有所变化。
• 热卷：乐从地区热卷价差偏强，北京、成都、武汉等地热卷价差亦有波动。

03 品种驱动

高炉开工率

• 本月高炉开工率均值为68.3%，较上月下降1.2%，但仍处于近三年最高值。

供给

• 螺纹钢产量本月为363.35万吨，较上月下降12.37万吨。
• 热卷产量为328.30万吨，较上月下降7.32万吨。
• 五大品种总产量为1071.45万吨，较上月下降22.69万吨。

需求

• 螺纹钢表观消费量为410.47万吨，较上月增长24.34万吨。
• 热卷表观消费量为332.64万吨，较上月增长1.78万吨。
• 五大品种总需求为1130.59万吨，较上月增长26.96万吨。

库存

• 螺纹钢总库存（厂库+社库）为1097.85万吨，较上月下降143.06万吨。
• 热卷总库存为406.80万吨，较上月增长8.21万吨。
• 五大品种总库存为2087.29万吨，较上月下降146.47万吨。

附注

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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总结

本月螺纹钢市场表现震荡偏强，主要得益于节后需求超预期和库存下降。然而，未来中下旬需警惕需求减弱和供应恢复带来的下行压力。建议投资者短期以震荡思路对待，关注中期拐点，同时注意疫情和环保限产等风险因素。