20220325-宝城期货-豆类油脂_豆粕高位回落_油脂动荡加剧_4页_819kb

大豆、豆粕、豆油市场分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所农产品高级分析师毕慧撰写，主要分析大豆、豆粕、豆油等豆类油脂品种的市场动态，涵盖国际市场供需变化、国内现货价格走势及未来市场展望。报告指出，近期豆类油脂市场出现波动，粕类价格高位回落，油脂市场动荡加剧，尤其棕榈油受到国际市场影响较大，短期存在价格回落风险。

国际市场动态

美国大豆出口销售情况

1. 美国农业部周度出口销售报告显示：

   • 2021/22年度美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比减少22.7%，已装船量为2,579万吨，去年同期为3,472万吨。
   • 截至3月17日，美国对中国装运大豆16万吨，较前一周的37万吨有所下降。
   • 美国对华已销售但未装船的大豆数量为193万吨，高于去年同期的112万吨。
   • 2022/23年度美国对华销售大豆562.6万吨，较一周前减少1.3万吨。

2. 美国农业部3月供需报告预计2021/22年度中国大豆进口量为9400万吨，低于2月份预测的9700万吨，较2021/22年度的9976万吨下降5.77%。

阿根廷大豆销售情况

• 截至3月9日，阿根廷农户已销售2020/21年度大豆4,022万吨，比一周前增加22.4万吨，但比去年同期低3.9%。
• 阿根廷农业部预测2021/22年度大豆产量为4200万吨，农户预售量为1080万吨，比一周前增加102万吨，但低于去年同期的1245万吨。
• 阿根廷农户因比索贬值，倾向于持有大豆作为硬通货，销售步伐缓慢。

巴西大豆收获情况

• 截至3月19日，巴西2021/22年度大豆收获进度达80.2%，高于一周前的63.1%和去年同期的60.1%。
• 主产区收获进度显著提升，尤其是马托格罗索州（98.2%）和帕拉纳州（68%）。

乌克兰春季作物种植情况

• 乌克兰农业部长表示，今年春季作物面积预计为700万公顷，较冲突前减少一半以上。
• 玉米播种面积将减少至330万公顷，远低于2021年的540万公顷。
• 政府鼓励农民多种春小麦、荞麦、燕麦、小米和春大麦，以保障粮食安全。

国内现货市场

总体来看，国内豆类油脂现货价格均出现小幅回落，市场情绪偏弱。

后市展望

1. 粕类市场：

   • 豆粕价格自历史高位回落，主要受南美大豆产量兑现影响。
   • 市场关注焦点转向北美，美豆种植面积增加、美玉米种植面积下降预期增强。
   • 美豆升贴水上涨，反映市场需求向好。
   • 国内进口大豆到港量预计在4月后有所改善，现货基差存在走弱预期。
   • 豆粕期价呈现近强远弱格局，资金连续3个交易日减仓超23万手，短期期价回落风险较大。

2. 油脂市场：

   • 棕榈油价格自高位回落，近期受国际能源市场价格波动影响较大。
   • 市场对棕榈油供应改善的预期升温，但出口不及预期，供需转向令期价面临大幅回落风险。
   • 菜油和豆油整体转弱，棕榈油虽表现相对抗跌，但在国际市场动荡和国内现货价格回落背景下，短期或难以独善其身。
   • 油脂市场出现明显分化，需警惕价格快速回落风险。

关键信息总结

• 美国大豆出口：对华销售同比减少，装船量下降，销售节奏放缓。
• 阿根廷大豆销售：受比索贬值影响，农户持货观望，销售步伐落后。
• 巴西大豆收获：进展迅速，主产区收获率显著提升。
• 乌克兰春季作物：种植面积大幅缩减，玉米种植量下降，政策鼓励多种粮食作物。
• 国内现货价格：豆类油脂价格普遍回落，市场情绪偏弱。
• 市场展望：粕类价格高位回落，油脂市场动荡加剧，短期价格存在回落风险。

分析师简介

• 毕慧：宝城期货研究所农产品高级分析师，从业13年，专注于农产品市场研究。
• 专业背景：多次在大型专题报告会上进行主题演讲，接受多家主流媒体采访，担任大商所特约嘉宾，累计点评近3000次。
• 服务理念：致力于服务国家知行合一，走向世界专业敬业。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策需结合个人情况，建议咨询独立投资顾问。