20220325-宏源期货-豆类油脂周报_豆粕保持强势_生猪等待远月多单机会_油脂等待_25页_2mb

豆类油脂周报 2022-03-25 总结

核心内容概述

本周报主要围绕豆类及油脂市场进行分析，重点讨论豆粕、生猪及油脂的供需状况、价格走势以及市场预期。报告指出，当前市场处于供应端不稳、库存低迷和需求疲弱的阶段，但未来存在一定的反转机会。

主要观点

豆粕市场

• 供应端不稳：南美天气良好，阿根廷减产幅度预计有限，美豆种植面积预期一般，增幅不大，可能对豆类价格构成支撑。
• 国内库存低迷：国内大豆和豆粕库存均处于低位，支撑价格走势。
• 到港逐步恢复：4-5月大豆到港量将增加，可能带来短期利空。
• 价格判断：3月份美豆面积预估将决定豆类是否再次冲高，需关注美豆种植面积报告，避免短期利空。

生猪市场

• 当前阶段：春节后需求淡季，叠加疫情抑制消费，生猪市场处于供大于求、需求最差的阶段。
• 供应变化：出栏体重下降，减少肉类供应及饲料消耗，未来或成利多。
• 价格走势：当前价格已处于最低阶段，需耐心等待远月机会，尤其是4-6月需求地板期。
• 投资建议：临近年中，远月急跌时可布局多单，未来若疫情应对方式变化带来消费利好，或有反弹机会。

油脂市场

供需情况

• 供应恢复：马来和印尼棕榈油产量环比增长，但整体供应尚未显著增加。
• 库存低迷：国内棕榈油库存极低，豆油库存也处于低位，支撑近月油脂价格。
• 需求疲弱：国内油脂需求增速不佳，叠加原油价格下跌，对油脂市场形成压力。

价格走势

• 震荡格局：近期油脂价格震荡，多头情绪占主导，但需警惕种植面积报告带来的短期利空。
• 远月价格低迷：远月棕榈油价格因需求疲软而低迷，高位补库不现实，导致库存难以累积。
• 基差支撑：高基差支撑近月油脂价格，但近远月价差巨大，不利于库存累积。

市场预期

• 拐点出现：棕榈油供需已出现拐点，但国内需求恢复是关键因素。
• 出口增长：马来棕榈油出口增速有所回升，印尼出口限制也对市场有一定影响。
• 天气因素：东南亚天气基本正常，对产量影响有限。

关键信息

国内供应与库存

• 大豆到港量预计在4-5月逐步增加，但当前库存仍低迷。
• 豆粕和大豆库存均处于低位，对价格形成支撑。
• 国内油脂需求增速疲软，但高基差仍支撑近月价格。

南美天气与美豆预期

• 阿根廷产量预计下降至4000万吨左右，较预估的4500万吨有所减少。
• 美豆种植面积预期增长乏力，若天气良好，单产可能提升，但短期内难以支撑价格大幅下跌。

生猪市场与需求

• 3-5月为需求淡季，叠加疫情，市场整体偏弱。
• 出栏体重下降，减少肉类供应，未来或成利多。
• 05合约对应的深虚值看跌将逐渐价值归零。

图表说明

• 大豆到港分月对比：显示4月后供应逐步增加。
• 豆粕库存：库存低迷，支撑价格。
• 棕榈油产地总量：当前总量未超过2019年同期，但高于2020、2021年同期。
• 马来出口增速：显示出口增长迹象。
• 豆油库存：仍处低位，偏多。
• 棕榈油库存：持续低迷，利多。

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