20211220-万联证券-通信行业周观点_中国广电5G核心网集采落地_中国移动上市在即_12页_1mb

通信行业周观点总结（12.13-12.19）

核心内容概述

本周通信行业在A股市场整体回调的背景下，表现优于大盘，涨幅达2.33%。随着“十四五”信息通信行业发展规划的落地，5G建设目标明确，未来三到五年内建设投入将保持平稳，但下游配套应用逐步成熟，将再次拉动5G相关建设。此外，云计算建设规模持续增长，为通信行业带来新的发展机遇。中国广电5G核心网集采落地，华为、中兴成功入围，显示出行业景气度持续改善。同时，中国移动即将在A股上市，其IPO批文已获证监会核准，拟募资560亿元，重点用于5G精品网络建设、云资源新型基础设施等。

主要观点

5G建设持续推动行业增长

• 规划落地：2021年“十四五”信息通信行业发展规划明确，5G建设目标清晰。
• 建设节奏：未来三到五年内，5G建设将保持平稳投入，但随着应用成熟，将再次带动相关建设。
• 产业链受益：通信建设与运维产业链业绩增长明显，数据中心和5G2B业务的云网建设为运营商和设备商打开新空间。

云计算与5G融合推动新需求

• 数据中心需求：随着云计算、大数据、人工智能等技术的快速发展，数据中心建设需求持续增长。
• 5G2B应用：5G在工业互联网、智慧工厂、智慧电网、智慧矿山、智慧农业等场景的应用逐步从“能用”向“好用”过渡。
• 5G2C应用：车联网和元宇宙等新兴场景将进一步推动5G和数据中心的建设。

通信设备商表现亮眼

• 中国电信PON设备集采：中兴、华为、烽火入围，项目涵盖多个频段设备。
• 中国移动设备安装招标：57家企业中标，中移建设占据主导地位，平均折扣为2折，部分省份如河南、江苏折扣最低。
• 华为全球市场份额：Dell'Oro报告显示，华为在第三季度继续引领全球电信设备市场，但部分优势正在减弱。

国内5G发展态势良好

• 用户增长：截至2021年10月底，三大运营商5G用户渗透率已达42%，中国移动5G用户总数达9.57亿户。
• 5G手机出货量：2021年11月国内5G手机出货量占同期手机出货量的82.2%，显示出市场对5G的广泛接受度。

光模块与物联网模组迎来发展机遇

• 光模块：随着云计算和5G建设的双重驱动，光模块需求持续增长，技术换代将带来新一轮戴维斯双击，建议关注数通侧龙头企业。
• 物联网模组：车联网模组将是未来两年物联网市场增长的主要方向，建议关注布局较深的龙头企业。

温控技术迎来新场景

• 液冷替代风冷：液冷方案因其更高的冷却效率，将逐步替代风冷。
• 温控市场潜力：2025年中国液冷数据中心市场规模或将突破千亿元，建议关注具备液冷技术移植能力的温控企业。

关键信息

集采进展

• 中国电信PON设备集采：中兴、华为、烽火入围。
• 中国广电5G核心网集采：华为、中兴入选，投标报价分别为11.5亿元和10.8亿元。

中国移动IPO进展

• IPO批文：中国移动已获得证监会IPO批文，拟登陆沪市主板，募资560亿元。
• 重点项目：5G精品网络建设项目拟投入280亿元，占募资总额的一半。

行业数据

• 5G用户渗透率：截至2021年10月，三大运营商5G用户渗透率达42%。
• 手机出货量：2021年11月国内5G手机出货量同比增长43.9%，占手机出货量的82.2%。

风险提示

• 贸易摩擦：中美贸易摩擦可能影响出口业务。
• 5G建设不达预期：若5G建设节奏放缓，将影响行业增长。
• 云计算增速放缓：若全球云计算建设增速不及预期，可能影响行业需求。
• 原材料价格波动：上游原材料价格波动可能对设备商利润造成压力。

投资建议

四条投资赛道

1. 运营商&设备商：关注5G建设及云网融合带来的增长机会。
2. 光模块：建议关注数通侧光模块龙头企业，受益于技术换代与需求增长。
3. 物联网模组：车联网模组为未来增长重点，建议关注布局较深的龙头企业。
4. 温控：关注具备液冷技术能力的企业，尤其是能将技术应用于储能系统的公司。

风险提示

• 贸易摩擦：可能对出口企业造成影响。
• 5G建设不达预期：若建设节奏放缓，将影响行业增长。
• 云计算增速放缓：可能抑制行业需求。
• 原材料价格波动：可能对设备商利润造成压力。