20191206-中航证券-通信行业周报：中国广电开通首个5G基站，广电低成本5G网驶入快车道_3页_514kb

通信行业周报总结

核心内容概览

本周通信行业整体表现良好，通信指数上涨3.07%，行业排名6/28。上证综指和创业板指分别上涨1.39%和3.72%。通信行业在5G建设及应用方面迎来重要进展，特别是中国广电开通首个5G基站，标志着其5G网络建设进入快车道。

主要观点

• 中国广电5G进展：中国广电在长沙开通全球首个700MHz + 4.9GHz 5G基站，成为全球唯一一家拥有5G牌照并使用700MHz频段建网的广电运营商。其5G商用时间表明确：2020年正式商用，2021年建设5G精品网。
• 组网策略：采用“低频+中频”协同组网策略，即700MHz黄金频段与4.9GHz中频段结合，实现低成本、广覆盖的5G网络建设。
• 差异化竞争：中国广电业务以有线电视网络为主，未来将通过5G网络提供新的服务，与三大电信运营商形成差异化竞争。
• 用户资源优势：拥有2.1亿有线电视用户、1.3亿直播星用户及DTMB用户资源，未来有望在5G应用领域分享市场份额。
• 行业投资前景：低成本5G基站快速组网建设将带动5G基础设施投资，持续看好以基站、天线、光模块为代表的5G产业链。

关键信息

基础数据（2019.12.6）

• 行业投资评级：增持
• PE（TTM）：35.90
• PB（LF）：2.58

周行情回顾

• 通信指数：+3.07%
• 涨幅前五：
  1. 恒信东方：+13.31%
  2. 星网锐捷：+12.82%
  3. 太辰光：+10.92%
  4. 剑桥科技：+9.55%
  5. *ST信通：+9.19%
• 跌幅前五：
  1. *ST信威：-9.82%
  2. 润健股份：-2.70%
  3. *ST北讯：-2.65%
  4. 博创科技：-2.57%
  5. 高新兴：-1.84%

重大事件

1. 华为起诉美国FCC，认为其决定违反宪法和《行政诉讼法》。
2. 联通5G规模组网项目基站租赁采购公示，华为、中兴等5家企业入围。
3. 海尔构建工业互联网新生态，助力国家人工智能创新应用先导区建设。
4. 中国广电5G商用时间表出炉，与华为等通信设备商签约推进5G建设。

重点关注子领域

1. 基站制造商：随着5G建设加速，基站制造商业绩有望持续增长。建议关注：中兴通讯。
2. 通信网络设备制造商：5G商用推动设备需求，建议关注：工业富联。
3. 天线制造商：5G大规模天线技术（Massive MIMO）将显著增加天线数量，建议关注：硕贝德。
4. 光模块制造商：5G网络架构新增中传层，光模块需求大幅上升，建议关注：中际旭创。

风险提示

• 5G商用落地不及预期
• 行业增速不及预期

投资评级定义

• 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。

• 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。

• 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。

• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。

• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。

分析师简介

• 张超：首席分析师，SAC执业证书号S0640519070001，清华大学硕士。
• 蒋聪汝：分析师，SAC执业证书号S0640517050001，法国ESGCI硕士，从事军工行业研究。

分析师承诺

分析师承诺本报告清晰、准确地反映了其研究观点，且其薪酬与报告内容无直接或间接关联。

免责声明

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