20240519-国泰期货-铝_向上突破4月中旬以来的震荡平台区_氧化铝_盘面仍是易涨难跌_关注弹性_16页_8mb

铝与氧化铝市场分析总结

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一、核心观点

1. 铝市场突破震荡平台区
   沪铝价格突破4月中旬以来的震荡区间，上探21000关口，预计可能挑战此前高点；外盘伦铝重心上移，沪伦比小降但进口亏损扩大。

2. 氧化铝市场易涨难跌
   氧化铝价格随铝价上行同步上涨，盘面承压较小。供给端山西复产仍在观察期内，需求端库存趋紧支撑价格预期。

二、原材料与供需动态

铝产业链：

• 电解铝产能复产持续推进（如云南），进口冲击动态观察；下游消费中铝棒、线缆、型材分化，高价格导致下游观望情绪上升。
• 库存变化：国内铝锭社库去库显著，本周去库36万吨至768万吨，是主要品种之一；LME铝库存环比微增。

氧化铝产业链：

• 供给端：山西复产尚未大规模落地，企业因原料库存偏低积极补库，现货流通趋紧。
• 利润变化：氧化铝进口盈利仍未改善，且氧化铝盘面具价格弹性特点。

原料端与成本逻辑：

• 铝土矿价格、煤沥青价格、预焙阳极价格走势与氧化铝及电解铝密切相关。
• 全球经济弱复苏背景下，下跌风险未完全释放，但近期工业金属强于黄金，有色板块整体趋势未改。

三、价格驱动因素分析

动能缺失与情绪影响：

• 海外经济数据阶段性疲软对市场构成担忧，但铜逼仓事件及国内政策支持形成结构性利好。

主要变量：

1. 宏观预期：海外降息预期对黄金与工业金属逻辑形成对冲。
2. 供需平衡：电解铝产量增量但需求放缓；氧化铝企业利润有限且库存低位。

四、技术面与期现互动

• 近期价格关系：期货加权合约价格创新高，近远月价差、升贴水变化显示不同期限结构动态。
• 情绪化明显：市场情绪受港仓单、逼仓事件影响显著。

五、结论与建议

建议谨慎操作氧化铝期货由于其价格弹性较大；铝维持关注极限上行空间，建议止损与动态调整持仓，国内稳增长政策可能对冲外部不利因素。

分析师声明
作者为中国期货业协会认证执业人员，数据来源可靠，分析逻辑独立客观。投资者需自行判断，投资风险自负。

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