20240526-华联期货-聚烯烃周报_供需双弱_随盘运行为主_31页_752kb

华联期货聚烯烃周报总结

一周概述

本周期，聚烯烃市场供需双方均表现疲软，整体运行以跟随时价为主。

库存情况

上周，中国PE及PP生产企业库存有所下降。预计下周因临近月底，贸易商将加速采购，库存可能继续下降，当前聚烯烃库存压力较小。

供应端

上周，PE与PP开工率小幅上升。进入本周，随着检修回归及新增装置逐步重启，未来供应量可能增加，但由于当前开工率仍处于近年同期较低水平，整体供应压力不大。

需求端

上周，PE和PP下游整体开工率继续小幅下滑，国内需求持续偏弱。预计短期内，需求端难以有效提振，聚烯烃市场仍处于供需疲软阶段。

产业链利润

油制烯烃整体亏损严重，PDH制PP亏损依然较大，成本端呈现一定支撑。尽管原料端利润不佳，但聚烯烃估值较低，支撑其在震荡行情中的表现。

观点与策略

观点： 当前需求承压，但成本支撑明显，叠加政策面市场预期趋暖，聚烯烃预计将维持震荡偏强走势。
单边策略： 逢低短多操作，期权方面可考虑卖出看跌期权。
风险点： 原油、甲醇、天然气价格波动；新增产能投放不及预期；下游需求不及预期。

分析观点总结

PP套利观点

目前正在空PP2409，认为中长期趋势较弱。但基本面看，新增产能虽多，但短期开工率仍低，若下游需求回暖，可能出现阶段性反弹，需密切关注。

L-P价差策略

当前价差偏向回调，建议逢低买入L-P套利策略，但由于聚丙烯新增产能远高于聚乙烯，且需求结构偏弱，后期需关注PP供需平衡变化。

产量和新增产能展望（2024）

2024年国内PE预计新增产能350-600万吨，PP则为550-900万吨，增长速度较快。新增产能中部分依赖成本较高的PDH装置，可能存在投产延迟。此外，PE方面，年新增3186万吨；PP方面，3976万吨。

其他补充信息

出口与进口

PE和PP出口持续走弱，进口依存度有所提升。当周PE进口一般偏弱，预计未来供需格局或维持相对平衡状态。

油制和再生供应

PDH制PP的高成本属性使其产不足已，再生供应对新增产能形成一定对冲，但总体结构仍偏供不应求。

风险提示以及免责声明

本报告为华联期货内部分析，仅供参考，投资者应独立评估市场风险。本报告不构成任何买卖依据，期货市场风险高，请谨慎判断。

注：本文由【华联期货研究所】发布，分析数据来源涵盖WIND、钢联、MYSTeel等，如需进一步资料解释，请联系研究人员。