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华联期货聚烯烃周报总结（20240616）

总体观点

聚烯烃市场供需双弱，贸易商和生产企业库存适中，供应端受检修影响缩量，需求端处传统淡季，下游开工率低，订单缩减。供需矛盾不大，建议随盘运行为主。

关键分析

• 库存：上周聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）库存小幅上涨，本周上游积极去库，但淡季影响库存去化缓慢，预计库存窄幅下降，压力不大。
• 供应：上周供应小幅增加，本周检修装置增多，预计PP供应端近期缩量，开工率处于低位；PE新增产能计划大，2024年国内新增约350-600万吨，国际新增较少。
• 需求：需求未好转，上周下游开工率下降，预计本周PE下游开工率下降0.68%，PP订单缩减，以刚需生产为主。

产业链与利润

• 利润：油制烯烃整体亏损，PDH制PP亏损较大，成本端支撑市场。
• 利润结构：PE和PP进口/出口利润图显示差异，但需求疲软拖累。

交易策略

• 单边：区间操作，PP参考7600-7800元/吨，PE参考8450-8650元/吨；风险点包括油价波动和新增产能投放。
• 套利：做多L-P价差（当前约882），逢低做多；风险点为PE需求持续弱。
• 期权：卖出宽跨式期权，应对价格波动。

风险提示

• 外部因素：煤价、天然气、原油走势；
• 产业风险：新增产能投放情况、下游开工率回升、订单需求变化。

总体上，聚烯烃市场受供需弱和成本支撑影响，交易建议以区间操作为主，谨慎关注风险。