20240318-德邦证券-建筑材料行业1-2月行业数据点评_高基数下地产销售降幅扩大_基本面修复仍待政策持续呵护_10页_2mb

投资要点

1. 宏观政治时事与经济政策

   • 一季度稳增长力度将加大，政府工作报告强调发行超长期特别国债，推动基建投资提速。
   • 地产融资政策持续放松，但受制于销售疲软，房企资金压力仍存。

2. 房地产板块

   • 销售数据：2024年1-2月均为销量同比[负增长]，一线城市二手房小阳春行情值得期待。
   • 投资表现：房地产投资同比下滑，新开工、施工、竣工面积降幅扩大。
   • 商品住宅价格：市场企稳，一线城市二手房价格已连续三个月环比降幅收窄。

3. 建材分别为水泥、玻璃

   • 水泥产量不含三项工程：水泥产量大幅下降，水泥企业出现经营困境。
   • 玻璃砂板材在内的平板玻璃：价格持续下滑，企业利润空间受到挤压。

4. 投资建议与注意事项

   • 积极方向：
     • 光伏玻璃板块（旗滨集团、亚玛顿）
     • 经营稳健、估值具吸引力的建材龙头（伟星新材、兔宝宝、北新）
     • 行业拐点尚明显的公司重点关注：东方雨虹、三棵树、青鸟消防。
   • 避险与谨慎：
     • 等待地产链回暖信号
     • 持续关注政策传导效果及供给侧变化。

5. 风险提示

   • 房地产销售不及预期
   • 环保政策收紧或供给收缩超预期
   • 原材料价格上涨导致成本增加。