20220519-德邦证券-建筑材料4月行业数据点评_疫情影响需求释放_稳增长政策持续出台_4页_645kb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师闫广与杨东谕撰写，主要分析2022年4月建筑材料行业的市场表现及政策环境，探讨疫情对行业需求的影响，以及后续政策放松对行业复苏的潜在推动作用。同时，报告对水泥、玻璃等细分领域进行分析，并提出投资建议。

行业数据与市场表现

1-4月固定资产投资数据

• 全国固定资产投资（不含农户）累计增长 6.8%，较1-3月回落 2.5个百分点。
• 房地产开发投资总额 3.92万亿元，同比 -2.7%，由正转负。
• 住宅投资完成额 2.95万亿元，同比下降 2.1%。
• 商品房销售面积 3.98亿平方米，同比 -20.9%，跌幅扩大。
• 房屋新开工面积 3.98亿平方米，同比下降 26.3%。
• 房屋竣工面积 2.00亿平方米，同比下降 11.9%。
• 土地购置面积 0.17亿平方米，同比下降 46.5%。

4月单月数据

• 房地产开发投资 1.13万亿元，环比增长 10.1%。
• 房屋施工面积 81.86亿平方米，同比持平。
• 房屋新开工面积 9,901万平方米，环比增长 44.2%。
• 房屋竣工面积 3,101万平方米，环比增长 14.2%。
• 商品房销售面积 8,722万平方米，环比增长 39.0%。
• 商品房销售额 8,134亿元，环比增长 46.6%。
• 个人按揭贷款 1.66万亿元，环比增长 53.0%。

政策与市场环境分析

疫情对需求的影响

• 上海等华东及北方城市疫情反复，导致地产施工项目停工，住房消费需求受压制。
• 疫情是当前影响水泥需求的最大变量，多地采取错峰生产以缓解供需矛盾。

政策放松趋势

• 5月18日，央行和银保监会宣布首套住房贷款利率下限下调 20个基点，至 4.4%。
• 4月共有约 66个城市 推出地产放松政策，包括杭州、苏州、合肥、南京等热门城市。
• 政策支持刚性和改善性住房需求，地产拐点渐行渐近。

基建投资拉动作用

• 基建投资成为稳增长的重要支撑，专项债发行加快。
• 2022年1-4月新增专项债发行 1.4万亿元，预计5、6月将超万亿。
• 城镇化建设政策进一步延伸至县城，有利于拉动投资和消费。

分行业分析

水泥行业

• 4月水泥产量 1.95亿吨，同比下降 18.9%。
• 企业平均出货率同比下滑 20%，疫情较重区域甚至下滑 30%。
• 随着疫情缓解及政策放松，水泥价格有望上行，低估值、高分红板块受益。
• 建议关注：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。

玻璃行业

• 4月平板玻璃产量 8,564万重箱，同比下降 1.4%。
• 需求恢复缓慢，库存压力显现，但政策放松和疫情好转将带来订单集中释放。
• 成长性业务占比提升，有助于平滑周期波动。
• 建议关注：旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

投资建议

• 地产链反弹机会：疫情压制的需求有望集中释放，地产拐点临近。
• 推荐标的：东方雨虹、科顺股份、青鸟消防等。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

附录信息

• 资料来源：国家统计局、德邦证券研究所
• 投资评级说明：
  • 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
  • 行业投资评级：优于大市（行业回报高于基准10%以上）、中性（行业回报介于-10%~10%之间）、弱于大市（行业回报低于基准10%以下）。

分析师信息

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，香港中文大学理学硕士，曾获多项行业奖项。
• 杨东谕：德邦证券建筑建材行业研究助理，帝国理工学院硕士，主要负责消费建材板块研究。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不得以任何形式复制、转载或修改，需经德邦证券研究所书面授权。