20211115-国金证券-心脉医疗-688016.SH-高压球囊顺利获批_外周动脉布局逐步完善_4页_1mb

心脉医疗 (688016.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

心脉医疗是一家专注于心血管介入器械研发与生产的公司，近期获得国家药监局颁发的外周高压球囊扩张导管产品注册证，标志着其在外周动脉介入领域的布局逐步完善。公司当前股价为269.45元，市值为193.95亿元，年内股价最高达456.70元，最低为207.41元。

主要观点

• 产品获批：公司成功获得外周高压球囊扩张导管的Ⅲ类医疗器械注册证，该产品用于治疗外周血管疾病术后再狭窄问题，可有效降低限流性夹层发生率并提高管腔通畅率。
• 产品矩阵完善：外周药物球囊和高压球囊的相继获批，丰富了公司产品线，增强了其在心血管介入领域的竞争力。
• 研发管线丰富：公司还有新一代药物球囊扩张导管在研，以及Fontus分支型术中支架等创新产品，技术处于国内领先地位。
• 股权激励计划：公司于2021年9月发布7年期股权激励计划，以收入增长和三类医疗器械注册证为考核目标，显示对公司长期发展的信心。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.19亿、4.23亿、5.56亿元，同比增长48%、33%、32%，维持“买入”评级。
• 市场表现：公司产品性能对标市场标杆，未来有望成为外周动脉领域的重要支撑。

关键信息

财务数据（2019-2023E）

产品布局

• 外周动脉产品：外周药物球囊和高压球囊已获批，未来还有新一代药物球囊和分支型术中支架在研。
• 应用场景：适用于外周血管系统（如髂动脉、股动脉、腘动脉等）的PTA治疗，以及透析用动静脉瘘的堵塞病变。
• 技术优势：Talos新一代胸主动脉支架具有独特的覆膜远端微孔设计，有助于保持分支血管通畅。

股权激励

• 计划期限：7年期股权激励计划，考核目标包括收入增长和三类医疗器械注册证。
• 激励目的：彰显公司对长期发展的信心，推动核心产品推广和研发进程。

投资建议

• 评级：买入
• 预期涨幅：未来6-12个月内上涨幅度预计在15%以上。
• 风险提示：包括新产品研发不达预期、医保控费导致产品降价、产能建设及使用不达预期、产品推广及需求不达预期等。

市场相关报告评级分析

最终评分与平均投资建议对照：

• 1.00 = 买入
• 1.01~2.0 = 增持
• 2.01~3.0 = 中性
• 3.01~4.0 = 减持

结论

心脉医疗在心血管介入领域展现出强劲的市场竞争力与增长潜力，产品布局逐步完善，研发管线丰富，且通过股权激励计划增强团队动力与公司长期发展信心。公司盈利预测显示持续增长趋势，建议投资者关注其未来表现。