20210606-兴业证券-国内和海外高频数据追踪_大宗定价或重回供需逻辑_美国5月非农就业低于预期_50页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月6日国内和海外的中观行业数据及市场动态，重点追踪了大宗商品价格、房地产市场、资本市场表现、疫情发展及政策调控对经济的影响。

主要观点

国内市场情况

• 大宗商品价格：动力煤、螺纹钢、铁矿石等价格明显上行，反映政策调控边际影响减弱，市场重回供需逻辑。
• 发电耗煤量：沿海8省发电耗煤量持续强于季节性水平，显示工业生产仍偏强。
• 房地产市场：房地产销售超季节性逆势上行，房地产市场表现出较强韧性，尽管土地供给偏弱、房贷利率上行。
• 水泥价格：全国水泥价格小幅下降，但分地区和省份表现不一，华东、中南地区价格明显下降，而东北、华北等地区价格小幅上涨。
• 玻璃市场：玻璃价格震荡上行，产能利用率维持高位，显示行业景气度较高。
• 汽车市场：5月汽车零售数据稳步走强，但批发数据同比下降，反映消费意愿与市场供应存在矛盾。
• 疫情与疫苗接种：疫苗接种进度加快，尤其在英国和东南亚国家，疫情发展趋于平稳。
• 经济指标：4月美国PCE和CPI同比涨幅均超预期，显示通胀压力上升；ISM制造业PMI边际回升，显示制造业景气度有所改善。

海外市场情况

• 原油价格：布伦特原油价格突破70美元/桶，创2019年5月以来新高，主要受全球经济复苏和沙特提价影响。
• 资本市场：美债breakeven通胀预期和收益率均下行，美元指数走强，人民币单边升值预期逆转。
• 非农数据：5月新增非农就业低于预期，但市场对联储Taper的担忧有所缓解。
• 疫情发展：欧美疫情平稳，东南亚部分国家疫情出现改善迹象。
• 经济指标：美国消费者信心指数小幅回升，零售和食品刷卡消费支出回暖；房价持续走高，显示房地产市场热度不减。

关键信息

大宗商品市场

• 煤铁价格：动力煤、螺纹钢、铁矿石价格明显上涨，反映供需错配。
• 化工品价格：整体上行，其中燃料油涨幅较大，甲醇价格跌幅显著。
• 库存与开工率：螺纹钢库存继续下降，高炉开工率持续低于季节性水平，显示环保政策对钢铁行业影响仍在。
• 铜锌铝价格：铜价小幅下行，锌价高位震荡，铝价震荡下行，库存均出现一定程度的下降。

房地产市场

• 土地成交：百城成交土地面积小幅下行，但仍弱于往年同期水平。
• 销售表现：30城商品房成交面积超季节性上行，百强房企销售金额明显强于2019-2020年同期，显示市场韧性。

资本市场

• 美元指数：上涨至90.14%，人民币汇率重回6.4关口，市场对人民币单边升值预期减弱。
• 股市表现：主要欧美股市上涨，黄金价格下跌，VIX指数延续下跌趋势。
• 利率市场：美债收益率和通胀预期均下行，实际利率保持不变。
• 流动性：美元离岸市场流动性较好，3个月期限的Libor-OIS利差边际回落。

疫情与疫苗接种

• 欧美疫情：新增确诊人数趋缓，死亡人数持续回落，显示疫情平稳。
• 疫苗接种：英国每百人接种疫苗量领先，东南亚部分国家疫情改善，但仍有局部爆发风险。

经济指标与市场展望

• 就业数据：5月非农就业人数低于预期，但市场对联储Taper的担忧缓解。
• 消费者信心：小幅回升，显示市场情绪有所改善。
• 工业生产：原材料指数延续上行，消费品与设备工业生产与上月持平，3月工业品销售回升，库存上升。

风险提示

• 海外疫情发展超预期
• 政策逆周期调控加码
• 货币政策超预期
• 房地产基本面强于市场预期

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