传媒行业二月策略：业绩风险释放，关注超跌成长-20190210-天风证券-32页_4mb

传媒行业二月策略总结

核心观点

• 二月观点：传媒板块在节前一周因市场情绪恐慌出现集体下跌，但最后一个交易日有所反弹。我们认为随着中美关系缓和，市场情绪有望回升，超跌的传媒板块可能孕育反弹机会。
• 重点关注超跌成长个股：在游戏、阅读、互联网、电影、国企、营销、内容及其他领域中，推荐关注【三七互娱】【凯撒文化】【北京文化】等超跌标的，以及【平治】【宝通】【凯撒】等保持较高增速的个股，以及政策支持的【体育板块】【东财】。

市场回顾与一周策略

A股近期概况

• 板块表现：传媒板块指数下跌 $3.98%$，整体表现不佳，但部分个股表现较好。
• 涨幅前三：新华网（+7.08%）、中广天择（+6.99%）、世纪华通（+5.30%）。
• 跌幅前三：游久游戏（-23.31%）、天神娱乐（-23.21%）、新华文轩（-21.15%）。
• 主要公司表现：【三七互娱】（+5.19%）、【北京文化】（+5.02%）、【凯撒文化】（+3.63%）涨幅靠前。

美股近期概况

• 板块表现：道琼斯指数上涨 $0.17%$，纳斯达克综合指数上涨 $0.47%$。
• 涨幅前三：UT斯达康（+7.98%）、腾讯音乐（+5.45%）、58同城（+4.90%）。
• 跌幅前三：ATA公司（-11.57%）、众美联（-11.30%）、第九城市（-11.11%）。

港股近期概况

• 板块表现：恒生指数上涨 $0.06%$，部分个股表现较好。
• 涨幅前三：创联教育金融（+20.45%）、美图公司（+15.79%）、数字王国（+8.60%）。
• 跌幅前三：欢喜传媒（-12.50%）、新华通讯频媒（-5.64%）、大贺传媒（-5.36%）。
• 港股亮点：【猫眼】已于2月4日上市，当前市值166亿港币，上市后略有下跌。

上市公司动态

业绩预告

• 整体表现：传媒互联网行业A股71家公司披露业绩预告，合计预计2018年归母净利润亏损79.7亿元至盈利4.5亿元，同比下滑 $142.4% - 97.6%$。
• 盈利与亏损情况：盈利53家，亏损18家。
• 商誉减值影响：板块性大幅亏损主要由商誉减值引起，多数公司计提在预期中，计提后有超跌机会。
• 重点推荐个股：【平治】（18年净利润同比增长 $112% - 142%$）、【宝通】（18年净利润同比增长 $20% - 40%$）、【凯撒】（18年净利润同比增长 $16.11%$）。

其他公告

• 游戏版号发放：1月29日第五批版号已下发，游戏板块版号发放进入常态化。
• 电影表现：春节档整体票房和观影人次低于预期，但《流浪地球》凭口碑逆袭，成为票房冠军。
• 港股上市：【猫眼】已于2月4日上市，当前市值166亿港币，上市后略有下跌。

行业要闻

• 游戏板块：版号发放进入常态化，关注头部内容上线及Q1业绩增长。
• 电影板块：《流浪地球》表现优异，预期《疯狂外星人》《飞驰人生》将给光线和猫眼带来正收益。
• 体育板块：西班牙人引入中国顶级球星武磊，体育个股值得关注。
• 政策支持：【体育板块】【东财】等政策支持领域个股有投资机会。

下周重大事件

• 版号发放：继续关注游戏版号发放及头部内容上线情况。
• 电影表现：关注《阿丽塔：战斗天使》是否能提振一季度票房。

重点数据追踪

电影

• 票房：春节档整体票房50.14亿，同比增长 $1.6%$，但观影人次同比下滑 $9.2%$。
• 排片：关注排片情况及电影上映进度。
• 即将上映：关注即将上映影片及市场预期。
• 院线：关注院线表现及票房分布。

电视剧&网剧

• 电视剧热度：关注电视剧热度及收视率表现。
• 网剧热度：关注网剧热度及平台表现。
• 卫视收视率：关注省级卫视黄金剧场电视剧收视排名。

栏目制作

• 网络热度：关注综艺栏目网络热度及观众反馈。
• 卫视收视率：关注卫视晚间节目收视率及观众偏好。

游戏

• 开服数据：关注网页游戏开服情况及平台表现。
• 国内游戏排行：关注国内游戏排名及市场表现。
• 海外主要市场及香港、台湾游戏排行：关注海外市场表现及区域差异。

风险提示

• 外部经济政治环境风险：需关注中美关系及全球经济形势。
• 行业增速减缓：传媒行业整体增速可能放缓，需谨慎评估。
• 文化内容监管趋严：政策变化可能影响行业格局。
• 商誉减值风险：部分公司商誉减值可能带来业绩风险。