20191104-中原证券-文化传媒行业月报：Q4电影市场有望实现大幅增长，持续关注5G商用化带来的云游戏落地_19页_1mb

报告摘要

传媒行业月报总结

核心内容

本报告为中原证券发布的文化传媒行业月报，发布日期为2019年11月4日。报告指出，2019年10月传媒板块整体表现优于上证综指，但低于创业板指。行业整体呈现回暖趋势，尤其在电影市场表现突出，国庆档票房创下历史新高，带动全年市场增长。同时，5G商用化及云游戏的发展被视为未来行业增长的重要驱动力。此外，报告还分析了各子板块的表现、重点公司动态及投资建议。

主要观点

行业表现

中信传媒指数在10月上涨0.84%，跑赢上证综指0.2个百分点，但跑输创业板指1.85个百分点。
传媒板块在A股中排名靠前，位于中上部区间。
细分子板块中，整合营销和互联网板块涨幅较大，分别上涨8.36%和1.53%；而电影动画、平面媒体、广播电视板块则有所下跌，分别下跌8.01%、2.05%和2.24%。

个股表现

涨幅前五的个股包括：壹网壹创（195.20%）、智度股份（85.26%）、科达股份（36.79%）、美盛文化（28.60%）、国联股份（27.77%）。
跌幅前五的个股包括：印纪退（-58.18%）、上海电影（-27.01%）、ST东网（-24.21%）、幸福蓝海（-22.17%）、因赛集团（-19.96%）。

电影市场

2019年10月国内电影市场单月综合票房为81.66亿元，分账票房为75.94亿元，环比和同比均大幅增长。
国庆档票房突破50.33亿元，创下历史最高纪录，远超2018年和2017年同期。
国庆档三部影片票房均超过25亿元，**《我和我的祖国》和《中国机长》**分别以31.3%的月度占比领跑。

游戏市场

5G商用化和云游戏落地被认为是推动游戏行业进一步增长的关键因素。
完美世界、三七互娱、吉比特被重点推荐，因其在游戏研发与发行方面具备领先优势。
网页游戏运营平台中，37网游以1786组开服数量位居第一；网页游戏方面，《热血战歌之创世》以764组开服数领先。

电视剧与综艺市场

电视剧方面，《在远方》、《谍战深海之惊蛰》、《激荡》分别在电视和网络平台排名第一。
综艺节目方面，《舞蹈风暴》、《中餐厅第三季》、《我就是演员之巅峰对决》在电视综艺中排名靠前；《演员请就位》、《幸福三重奏第二季》、《我要打篮球》在网综中表现突出。

重点公司

三七互娱、完美世界、吉比特、光线传媒、万达电影、中国电影、分众传媒、中信出版等公司被列为重点关注对象。
从估值角度看，这些公司整体处于低估值区间，且高景气度，具备投资价值。

关键信息

投资建议

游戏行业：建议继续关注5G相关应用，尤其是云游戏的落地进度，推荐完美世界、三七互娱、吉比特。
电影市场：建议关注影视内容生产龙头光线传媒，以及影院经营效率处于行业头部位置的万达电影、中国电影。
传媒板块：建议关注分众传媒（业绩降幅逐季收窄）和中信出版（业绩增长良好）。

风险提示

政策监管持续收紧：可能对行业造成不利影响。
系统性风险：包括市场整体波动等。
行业发展不及预期：可能影响投资回报。

投资评级

行业评级：维持“同步大市”，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
公司评级：重点公司均被列为“增持”，表明分析师看好其未来表现。

图表与数据来源

图1：2019年10月A股主要板块涨跌幅对比。
图2：2019年10月传媒各子板块指数涨跌幅对比。
图3：2018年11月至2019年10月票房变化趋势。
图4：2019年10月电视剧播映指数TOP10。
图5：2019年10月网络剧播映指数TOP10。
图6：2019年10月31日省级卫视电视剧收视率排行。
图7：2019年10月电视综艺播映指数TOP10。
图8：2019年10月网络综艺播映指数TOP10。
图9：10月网页游戏运营平台开服数量TOP10。
图10：10月网页游戏研发商开服数量TOP10。
图11：10月网页游戏开服数量TOP10。
图12：AppStore畅销游戏排行榜TOP10。
图13：豌豆荚应用市场游戏排行榜TOP10。
图14：2013年1月至2019年10月中信传媒指数与沪深300、中小企业板、创业板指数市盈率对比。

数据来源

Wind、公司公告、中原证券、艺恩数据、七麦数据、CSM52等。

总结

2019年10月，传媒行业在电影市场带动下实现整体回暖，尤其是国庆档表现突出。随着5G商用化推进，云游戏有望成为新的增长点，游戏行业仍保持高景气度与低估值的双重优势。分析师建议重点关注完美世界、三七互娱、吉比特、光线传媒、万达电影、中国电影等公司，并提示了政策监管、系统性风险及行业发展不及预期等风险因素。

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