20181203-中原证券-文化传媒行业月报_5G带动短期题材发酵_中长期关注细分龙头_20页_2mb

传媒行业月报总结

核心内容

2018年11月，中信传媒指数上涨4.49%，跑赢上证综指(-0.56%) 5.05个百分点，跑赢创业板指(4.22%) 0.27个百分点，排在A股板块涨跌幅第10名，较10月上升4名，进入涨跌幅排名中上游位置。各细分子板块表现不一，其中电影动画子版块下跌幅度较大，达到-7.18%，而广播电视上涨11.82%，平面媒体上涨8.55%。

主要观点

• 行业表现：传媒板块整体表现优于大盘，估值处于历史低位，存在修复可能性，维持“同步大市”投资评级。
• 政策影响：国家广播电视总局发布《关于促进智慧广电发展的指导意见》，推动广播电视智慧化发展。同时，加强网络视听节目管理，严格控制综艺节目嘉宾片酬，打击违规行为。
• 市场动态：5G利好带动广播电视上涨，部分公司发布股份回购、减持及股权转让公告，显示行业内部调整。
• 投资建议：中长期应关注细分领域的龙头公司，因其具有良好的基本面和现金流，能受益于行业洗牌带来的马太效应。短期可关注与科创、5G等概念相关的个股。
• 游戏市场：中国游戏企业在全球移动游戏竞争力35强中占据15席，收入占比达52%。《王者荣耀》成为全球最赚钱的移动游戏。

关键信息

1. 11月市场回顾

• 中信传媒指数上涨4.49%，跑赢上证综指和创业板指。
• 电影动画子版块下跌7.18%，广播电视上涨11.82%，平面媒体上涨8.55%。
• 传媒板块涨幅前五为：新华传媒（47.65%）、电广传媒（47.48%）、天威视讯（45.90%）、广电网络（43.08%）、广博股份（27.69%）。
• 传媒板块跌幅前五为：万达电影（-37.59%）、骅威文化（-28.94%）、华策影视（-14.52%）、幸福蓝海（-8.03%）、华扬联众（-6.84%）。

2. 公司动态要闻

• 整合营销：宣亚国际、麦达数字、当代东方、元隆雅图、印纪传媒、昂立教育、北京文化、华谊嘉信、思美传媒等公司发布股份回购、减持、股权转让等公告。
• 互联网：腾信股份、三六五网、天神娱乐、巨人网络、晨鑫科技、世纪华通、掌阅科技、迅游科技、游族网络等公司发布股份回购、减持及债务处理等公告。
• 电影动画：万达电影发布票房数据，华谊兄弟、奥飞娱乐等公司发布股份减持及高管辞职公告。

3. 行业动态要闻

• 广电政策：国家广播电视总局发布智慧广电指导意见，推动广播电视智慧化发展。
• 监管政策：加强网络视听节目管理，严格控制综艺节目嘉宾片酬，打击侵权盗版行为。
• 境外动态：YouTube计划将所有自制内容免费开放，转而借助广告盈利。迪士尼发布财报，营收和净利润均创历史新高。
• 游戏市场：中国游戏企业在全球移动游戏竞争力35强中占据15席，收入占比达52%。
• 漫画市场：B站上线漫画产品，引入多部正版漫画。

4. 行业数据回顾

• 电影市场：11月国内电影市场单月总票房37.32亿元，分账票房34.28亿元，环比分别上升2.36%和1.93%，同比分别上升29.40%和26.82%。
• 电视剧市场：网络播放量排名前三为《你和我的倾城时光》、《凉生，我们可不可以不忧伤》、《创业时代》。省级卫视黄金剧场收视率排名前三为《幸福一家人》、《你和我的倾城时光》、《我们的四十年》。
• 网络剧市场：播放量排名前三为《双世宠妃2》、《将夜》、《盛唐幻夜》。
• 综艺节目市场：电视综艺播放量排名前三为《亲爱的客栈第二季》、《我就是演员》、《声入人心》。网络综艺播放量排名前三为《吐槽大会第三季》、《明星大侦探第四季》、《火星情报局第四季》。
• 游戏市场：网页游戏运营平台开服数前三为37游戏、360游戏、搜狗游戏。手机游戏畅销榜前三为《王者荣耀》、《梦幻西游》、《明日之后》。

5. 行业评级及投资主线

• 以TTM整体估值法计算，中信传媒指数PE均值为45.67倍，中位数为45.38倍。截至2018年11月30日，中信传媒板块PE为19.48倍，创业板PE为30.20倍。
• 传媒板块估值处于底部区间，存在较大的优势，随着外部政治环境的缓和，板块估值修复的可能性较大，继续维持“同步大市”投资评级。
• 建议关注与科创、5G等概念相关的个股，但中长期仍需观察政策落地进展。重点公司包括分众传媒、视觉中国、华策影视、三七互娱、完美世界、游族网络、中文传媒。

6. 风险提示

• 政策监管持续收紧。
• 商誉减值风险。
• 行业发展不及预期。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

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