20190804-广发证券-文化传媒行业投资策略周报：游戏行业增速、用户等回暖；ChinaJoy展云游戏未来已来_20页_1mb

文化传媒行业周总结

核心内容

本周，中信传媒板块下跌 0.91%，跑赢上证综指（下跌 2.60%），整体表现优于大盘。游戏行业保持回暖趋势，19H1游戏市场同比增长 8.6%，移动游戏市场同比增长 21.5%，行业增速和用户规模均有所提升。ChinaJoy上云游戏成为最大亮点，华为、腾讯、顺网等公司展示了云游戏平台产品，游戏分发、直播&游戏、可玩广告等应用场景逐渐清晰，但商业化方案仍需完善。云计算成本的突破式下滑是当前最应关注的指标。

主要观点

1. 游戏行业回暖：游戏行业整体保持增长趋势，云游戏成为未来发展方向，预计国内公司将在这一波浪潮中持续受益。
2. 短视频成为娱乐分发基础设施：快手、字节跳动等平台在游戏直播和内容分发方面具有强大影响力，快手移动端游戏直播DAU超过3500万，移动游戏内容消费DAU超过5600万。
3. 影视行业动态：广电总局发布《关于做好庆祝新中国成立70周年电视剧展播工作的通知》，限制古装剧和偶像剧的播出，市场已有预期。电影《哪吒》表现强劲，票房已超22亿元，预计接近40亿元，成为票房黑马。
4. 重点公司推荐：
   • 游戏板块：三七互娱、吉比特、完美世界、顺网科技。
   • 新媒体板块：芒果超媒、新媒股份。
   • 出版和教育公司：中国科传、新经典、中信出版。
   • 平台类资产：猫眼娱乐、美团点评、爱奇艺、B站、网易等公司表现稳健。

关键信息

电影市场

• 周总票房：19.73亿元，环比上升 46.41%，同比上升 17.18%。
• 票房排名：《哪吒之魔童降世》以12.94亿元位列第一，《烈火英雄》以3.65亿元位列第二，《银河补习班》以0.91亿元位列第三。
• 全年累计票房：378.70亿元，同比下降 5.70%。

电视剧市场

• 网络播放量：《亲爱的，热爱的》以18.9亿次播放量位列第一，《流淌的美好时光》以8.7亿次播放量位列第二。

综艺市场

• 网络播放量：《明日之子 水晶时代》以2.16亿次播放量位列第一，《极限挑战 第五季》以1.63亿次播放量位列第二。

游戏动态

• App Store畅销榜：腾讯游戏的《王者荣耀》、《QQ飞车》、《龙族幻想》分别位列前三。
• 云游戏：腾讯云发布云游戏解决方案，支持多端接入，计划进军日本、韩国和东南亚市场。
• 游戏版号：上半年共下发20款游戏版号，网易、完美世界等公司有产品获批。

公司公告

• 分众传媒：19H1归母净利润为7.76亿元，同比下降 76.82%，主要因广告市场需求疲软。
• 光线传媒：《哪吒》票房超22亿元，成为票房黑马。
• 浙数文化：19H1归母净利润同比增长 6%，扣非净利润同比增长 41%。
• 暴风集团：实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施。
• 游族网络：大股东与第二大股东进行大宗交易，持股比例有所变化。

行业新闻

• 监管动态：中宣部正在制定防止青少年沉迷网络游戏的措施，包括账号实名注册、时长限制等。
• 市场动态：上半年中国游戏市场实际销售收入1163.1亿元，同比增长 10.8%，用户规模达5.54亿人。
• 平台动态：斗鱼登陆纳斯达克，融资8.9亿美元，实现扭亏为盈。
• 教育和体育：快手推出教育生态合伙人计划，网易考拉上线直播功能，腾讯体育与NBA续约至2025年，万达体育落户西安。

风险提示

• 传媒板块系统性风险。
• 监管政策趋严程度超预期。
• 影视剧市场竞争激烈。
• 游戏公司技术性风险。

周涨跌情况

涨幅前三

• 电魂网络：19.01%
• 光线传媒：10.69%
• 顺网科技：8.76%

跌幅前三

• 暴风集团：-21.59%
• 安妮股份：-9.76%
• 盛通股份：-9.72%

重点公司估值与财务分析

联系方式

• 分析师：旷实（首席分析师）
• 联系方式：010-59136610, kuangshi@gf.com.cn
• 分析师：朱可夫（资深分析师）
• 联系方式：0755-23942152, zhukefu@gf.com.cn
• 联系人：吴桐
• 联系方式：021-60759783, wutong@gf.com.cn