20211031-国信期货-橡胶月报_库存低位_胶价或维持震荡反弹_9页_1mb

国信期货橡胶月报总结

核心内容

2021年10月，天然橡胶市场整体呈现震荡反弹走势。橡胶价格重心上移，沪胶RU2201最高冲至15985元/吨，创下近8个月新高，随后回落调整。主要驱动因素包括低库存支撑、供应端受雨水天气影响，以及需求端的恢复性生产。

主要观点

供应端分析

• 国内产区：10月份国内主产区仍处于旺产季，但受雨水天气影响，割胶作业受阻，产量增长不及预期。青岛地区库存维持去库态势，库存量降至近几年低位。
• 国际产区：
  • 海南产区：受台风影响，持续降雨导致原料胶水收购受阻，加工厂积极抢购，支撑收购价格上涨。
  • 云南产区：受白粉病影响，试割时间较早但开割进程缓慢，10月份胶水价格较9月底上涨750元/吨。
  • 泰国产区：处于增产期，但受阶段性雨水天气影响，原料收购价格上涨。同时，公共卫生事件导致运输和加工受限，进一步影响供应。
  • 印尼产区：8月中旬以来多地产区受洪水侵袭，10月29日相关部门发出大雨及洪水预警，影响橡胶产量，支撑全球价格。

中游分析

• 进口情况：9月我国天然橡胶进口量为50.77万吨，环比增长20.78%，同比下滑27.21%；1-9月累计进口量390.36万吨，同比减少7.33%，但进口均价上涨28.10%。
• 库存情况：
  • 上期所天然橡胶期货仓单总量为220320吨，较9月30日增加18620吨，但较2020年同期减少980吨。
  • 20号胶期货仓单库存为28910吨，较9月30日上升3114吨，但较2020年同期减少8275吨。
  • 青岛地区天然橡胶样本总库存为39.07万吨，环比微降；保税区库存微增，一般贸易库存下降。

下游需求分析

• 轮胎开工：10月山东地区全钢胎开工负荷预计为57.40%，较9月提升5.55%；半钢胎开工负荷预计为53.84%，较9月增长3.71%。开工率提升主要受出口表现改善、涨价刺激及生产连续性增强影响。
• 轮胎价格：受原材料价格上涨及库存走低影响，轮胎价格短期内继续看涨。
• 汽车产量：9月中国汽车产量同比下降14.5%，但1-9月累计产量同比增长16.4%。汽车经销商库存预警指数为52.5%，仍处于不景气区间，但库存水平处于低位，补库动力较强。

关键信息

供应展望

• 冬季拉尼娜现象可能进一步影响新胶产出，导致供应增长低于预期。
• 东南亚产区可能因天气和疫情出现不同程度减产，支撑市场价格。

需求展望

• 轮胎企业开工率回升，但终端市场需求尚未明显改善。
• 汽车产量受疫情影响，但整体仍保持增长趋势，经销商库存处于低位。

技术面展望

• 11月份天然橡胶市场预计整体震荡反弹，支撑来源于气候异常对供应的冲击预期，但需求端改善仍不明显。

重要数据

• 10月上海全乳胶均价13932元/吨，环比上涨10.09%。
• 10月山东STR20#混合均价12686元/吨，环比上涨5.3%。
• 10月泰国合艾胶水月均价52.39泰铢/公斤，环比上涨9.65%。
• 9月中国汽车产量207.7万辆，环比增长20.4%，但同比下降17.9%。

分析师信息

• 分析师：范春华
• 从业资格号：F0254133
• 投资咨询号：Z0000629
• 联系方式：电话：0755-82130414，邮箱：15048@guosen.com.cn

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