20210228-格林期货-棉花期货周报_郑棉大幅上涨_创出两年半新高_21页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了郑棉与美棉期价的上涨原因及市场走势，结合供需数据、政策导向、资金动向及宏观经济因素，评估了棉花市场的多空逻辑，并给出了相应的操作建议和风险提示。

主要观点

1. 郑棉上涨原因分析

• 政策支持：中央一号文件强调保障棉花产业供给安全，明确棉花种植稳定的重要性。
• 国际供需变化：美国农业部下调全球及美国棉花种植面积，上调全球棉花消费量，导致期末库存下降，支撑价格上涨。
• 市场资金流入：郑棉与美棉持仓量大幅增加，显示市场资金积极介入。
• 美元指数走软：美元走弱对商品价格形成支撑，有利于棉花上涨。
• 出口数据强劲：美棉出口销售数据亮眼，陆地棉装运量创年度新高，尤其中国进口占比高，对价格形成支撑。

2. 市场走势判断

• 郑棉期价创两年半新高，上涨趋势不变。
• 预计短期回调后仍有再度上涨可能，但市场压力逐步增大。
• 未来将处于高位震荡行情，操作上建议原有多单择机获利了结，新单以回调做多为主。

3. 利空因素

• 国内供应增加：新疆棉产量和进口量上调，新年度供应预期增加，可能对价格形成压力。
• 仓单增长放缓：郑商所棉花仓单虽有增加，但较去年同期大幅减少，影响市场流动性。

关键信息

2.1 供需数据

2.2 棉花品质变化

• 新疆棉颜色级与马值有所提升，但长度、整齐度和断裂比强度环比下降。
• 白棉占比95.2%，环比增加1.5个百分点。
• 平均断裂比强度值为27.74 cN/dtex，环比下降0.23 cN/dtex。

2.3 资金动向

• 郑棉持仓量：截至2021年2月25日，郑棉总持仓量达78.5万手，较上月增加15万手。
• 美棉基金持仓：截至2021年2月16日当周，ICE棉花非商业净多持仓为92,006张，较上一周增加302张，较上月同期增加10,102张。

2.4 出口数据

• 美国累计净签约出口2020/21年度棉花320.0万吨，装运量185.5万吨。
• 中国累计签约进口108.0万吨，占美棉已签约量的33.76%；累计装运80.6万吨，占美棉总装运量的43.46%。

风险提示

• 郑商所棉花仓单注册进度：若仓单增长不及预期，可能影响市场流动性。
• 中美贸易关系：尤其是美国对新疆纺织品的禁令，可能对棉花出口造成影响。
• 全球疫情及经济形势：疫情反复可能影响棉花消费和全球经济复苏节奏。
• 美元指数：若美元指数走强，可能对商品价格形成压制。
• 人民币汇率：人民币升值可能对进口棉价格产生影响。

操作建议

• 原有多单：可趁快速上涨择机获利了结。
• 新单操作：不宜追涨，建议在回调时分批做多，采取滚动操作策略。

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