20150629-兴业证券-投资宽角度_物极必反_否极泰来__12页_1mb_1mb

报告摘要

市场分析报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师徐寅和任瞳撰写，旨在分析当前A股市场走势，并提供投资建议。报告指出，下周初期市场可能会出现超跌反弹，但下半周可能继续震荡，恐慌性大跌的可能性较低。投资者应降低仓位以防御风险，同时关注市场风格的转变，偏向安全的大盘蓝筹股，以及在市场下跌过程中可能被错杀的创新成长和国企改革概念股。报告还强调，尽管本周市场整体下跌，但量化选股策略并未失效，特别是推荐的兴业RV量化选股策略，其稳健性与进取性兼备，适合当前市场环境。

主要观点

市场走势：
A股市场本周持续下跌，创业板跌幅显著，近12%。主板相对较好，上证综指和深证成指分别下跌6.37%和8.44%。沪深300指数跌幅为6.49%，但仍为相对表现最好的指数。
市场出现了极端的恐慌性下跌，两周内指数回撤超过1000点，为近几年所罕见。
预计下周将出现技术性反弹，但下半周仍可能震荡，恐慌性大跌不太可能出现。
行业表现：
所有行业均出现下跌，计算机、传媒、纺织服装跌幅居前。
银行、国防军工、食品饮料等板块相对抗跌。
非银行金融行业本年度收益已为负，其他行业全年表现也大幅缩水。
因子表现：
价值因子强势归来，与大盘价值指数相对小盘成长指数的超额收益相吻合。
动量因子表现不稳定，部分因子如Momentum_12M出现较大跌幅。
质量因子中，ROE和ROA等指标表现相对稳健，但部分因子如EPS_FY0_Dispersion波动较大。
投资策略：
本周的量化选股策略跟随市场回撤，但市场回暖后，策略有望企稳。
推荐兴业RV量化选股策略，其兼具稳健性和进取性，适合当前市场环境。
建议投资者在反弹时减仓，保持低仓位以应对震荡市场。

关键信息

市场情绪：市场恐慌性下跌，超过2000只个股跌停，两周内回撤超过1000点。
基本面与流动性：利好消息不断，如PMI数据上升、央行降息和定向降准，对短期市场有所提振。
因子表现：
- 价值因子：如DividendYield FY0、EP Lyr等表现较好。
- 成长因子：如SaleEarnings SQ YoY、Earnings SQ YoY等表现较弱。
- 质量因子：如ROE LR、ROA LR、Gross Margin TTM等表现稳健。
- 动量因子：如Momentum_12M跌幅较大，但Momentum_1M和Momentum_3M表现相对较好。
策略表现：
- RV策略组合下跌8.65%。
- 国企改革主题投资策略跌幅5.05%，表现最为稳定。
- “3+2”策略组合下跌8.78%。
- 中盘成长组合下跌9.58%。

投资建议

市场风格：继续选择安全的大盘蓝筹股，关注市场下跌时被错杀的创新成长和国企改革概念股。
仓位管理：在反弹时适当减低仓位，在震荡市中保持低仓位以防御风险。
策略选择：推荐兴业RV量化选股策略，其稳健性与进取性兼备，适合当前市场环境。
风险提示：尽管市场有回暖迹象，但调整风险仍存在，投资者需谨慎。

附录

分析师信息：
- 徐寅：xuyinsh@xyzq.com.cn，S0190514070004
- 任瞳：rentong@xyzq.com.cn，S0190511080001
- 研究助理：胡顺泰，hushuntai@xyzq.com.cn
相关报告：
- 《兴业证券-OA量化择时周报2015-6-28》
- 《兴业股事汇第61期：推荐索菲亚和振芯科技》
- 《兴业·顺势-CTA策略周报20150626》
投资评级说明：
- 行业评级：推荐、中性、回避
- 公司评级：买入、增持、中性、减持
- 评级基准为同期上证综指/深圳成指的涨跌幅。
联系方式：
- 上海地区销售经理：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、李远帆
- 北京地区销售经理：朱圣诞、李丹、肖霞、刘晓浏、何嘉、郑小平
- 深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇
- 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪
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