20150517-兴业证券-投资·宽角度_稳_字为先_推荐中盘成长_13页_1mb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师徐寅与任瞳撰写，研究助理胡顺泰协助，主要围绕A股市场近期表现、因子分析、量化选股策略表现及本周投资观点展开。报告指出当前市场风格分化明显，小盘股表现优于大盘股，同时强调了市场情绪偏谨慎，但整体仍看好后市。

主要观点

• 市场风格分化：上周A股市场中，中小板指上涨7.78%，而沪深300仅上涨1.3%，显示小盘股表现优于大盘股。今年以来，小盘股收益跑赢大盘股一倍以上。
• 行业表现：银行与非银金融板块下跌，而农林牧渔、轻工制造与纺织服装涨幅均在11%以上。周期性行业整体跑输非周期性行业。
• 因子表现：小市值、高成长因子表现突出，而低估值与反转类因子持续弱势。SmallTradeFlow指标表现优异，反映散户积极入市对市场带来的非理性操作机会。
• 投资建议：不建议追高创业板热点板块，应积极配置有估值支撑的白马成长股。从规模因素角度看，中盘股群体具有更好的风险收益比。
• 量化选股策略：推荐兴业RV量化选股策略，该策略上周战胜沪深300指数3%以上，今年以来绝对收益达75%以上。

关键信息

• 市场回顾：A股市场风格分化显著，小盘股表现优于大盘股，行业间涨跌差异明显。
• 因子表现：小市值、高成长因子表现较好，低估值与反转类因子表现较差。SmallTradeFlow指标表现突出，反映散户参与对市场的影响。
• 量化策略表现：四个量化选股策略中，RV策略、国企改革主题投资策略、“3+2”策略与中盘成长组合均表现优异，其中RV策略涨幅达7.46%。
• 投资观点：市场仍处于经济转型期的牛市阶段，成长股是主要投资方向，但需注意风险。推荐风格均衡的量化策略，以应对短期风格切换。

附录

• 附表：包括因子表现汇总和因子定义汇总，提供了详细的数据支持。
• 投资评级说明：根据相对市场表现，对行业和公司进行推荐、中性、回避等评级。
• 法律声明：报告仅供客户使用，不构成买卖建议，信息来源于公开资料，不保证准确性和完整性。

结构

1. 市场回顾：分析市场风格分化及行业表现。
2. 因子表现：讨论市场驱动因子的表现及SmallTradeFlow指标的重要性。
3. 兴业量化选股策略表现：展示四个策略的表现及推荐理由。
4. 本周观点：总结市场趋势，提出投资建议。
5. 附表：提供因子表现和定义。
6. 投资评级说明：明确投资建议的标准。
7. 法律声明：强调报告的法律效力和使用限制。

总结

本报告通过分析市场风格分化、因子表现及量化选股策略，提出当前市场环境下，应关注中盘成长股及白马成长股，避免追高创业板热点板块。同时，推荐兴业RV量化选股策略，以应对市场风格切换。报告强调了散户入市对市场的影响，并提供了详细的因子定义和表现数据，以支持投资决策。