20150524-兴业证券-投资·宽角度_强者恒强_继续看好中盘成长_13页_1mb

报告总结

核心内容

本报告由分析师徐寅与任瞳撰写，研究助理胡顺泰协助，重点分析了A股市场近期表现，并推荐了中盘成长风格及兴业RV量化选股策略。报告指出，短期来看，中盘成长风格具有成长性与估值优势，是当前市场中的投资热点。同时，报告也对因子表现、行业走势及投资策略进行了详细分析。

主要观点

1. 市场整体上扬

   • A股在过去一周整体上扬，中小板指涨幅最高，达到 $13.46%$，沪深300指数上涨 $7.23%$，创下近两个月最大单周涨幅。
   • 中小市值板块相较大盘股表现更优，行业板块全线飘红，其中轻工制造、机械、通信、农林牧渔等行业涨幅超过 $15%$，而银行、非银金融、有色板块表现较弱。

2. 因子表现

   • 市值因子表现强劲，小盘股持续走强。
   • 价值因子在单周最差十个因子中占据八席，表明成长风格仍是市场关注的焦点。
   • 动量因子表现良好，尤其是短期动量（如1M、3M）显示出较强的市场影响力。
   • 情绪因子如EPS变化、ROE变化等也有积极表现，显示市场情绪有所回暖。
   • 技术因子如换手率、成交额、偏度等也体现出一定的市场趋势。

3. 兴业量化选股策略表现

   • 本周兴业RV量化选股策略表现亮眼，战胜沪深300指数 $3%$ 以上。
   • 其他策略如国企改革主题投资策略、"3+2"策略组合也均有良好表现。
   • 自2013年12月31日跟踪以来，兴业RV量化选股策略累计上涨 $250%$，显示出强劲的长期收益能力。

4. 投资建议

   • 市场的核心逻辑未变，成长股仍是本轮牛市的主角。
   • 经济增速放缓与改革需求决定了成长风格在二级市场的主导地位。
   • 建议投资者维持成长风格相对价值的超配（如6:4的配置比例），避免短期风格轮动，以“以慢打快、以拖待变”策略应对市场波动。
   • 对于量化投资组合，推荐继续关注兴业RV量化选股策略。

关键信息

• 中盘成长风格：具备成长性与估值优势，是当前市场中表现最好的风格之一。
• 兴业RV量化选股策略：上周战胜沪深300指数 $3%$ 以上，今年累计收益 $94%$，自2013年12月31日跟踪以来累计上涨 $250%$。
• 行业表现：轻工制造、机械、通信、农林牧渔等成长性行业涨幅显著，而银行、非银金融、有色板块相对弱势。
• 因子表现：市值因子、动量因子、情绪因子等表现优异，价值因子则表现不佳。
• 投资策略：建议维持成长风格的超配，避免短期风格切换，以稳健策略应对市场波动。

投资·宽角度：强者恒强，继续看好中盘成长

• 成长股仍是本轮牛市的主角，宏观经济减速与改革需求决定了成长风格在市场中的主导地位。
• 尽管成长股表现强劲，但短期风格切换仍有可能，建议量化投资组合采取“以慢打快”策略，减少对短期风格轮动的博弈。
• 继续推荐兴业RV量化选股策略，因其在短期与长期中均表现优异。

附表与图表

• 表1：所有因子表现汇总，包含因子名称、排序方向、Rank IC平均值、全样本统计指标等。
• 表2：所有因子定义汇总，详细说明每个因子的计算方式。
• 图1-图11：展示了主要市场指数、行业指数、因子表现、选股策略汇总等内容，为分析提供了直观支持。

投资评级说明

• 行业评级：以相对市场表现为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：分为买入、增持、中性、减持，基于相对大盘涨幅进行判断。
• 销售经理联系方式：提供各地区销售经理的联系方式，便于客户咨询。

法律声明与信息披露

• 报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资者应以公司官网发布的完整报告为准，注意潜在利益冲突。
• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排及关联公司持股情况。

分析师声明

• 分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容客观、公正，反映了其研究观点。
• 不接受因报告内容而获得任何形式的补偿。

总结

本报告强调成长风格在当前市场中的主导地位，并推荐兴业RV量化选股策略作为短期投资工具。同时，指出在宏观经济减速背景下，成长股的稀缺性将推动市场持续向好。投资者应关注中盘成长风格，维持其相对超配，避免短期风格轮动带来的不确定性。报告还提供了详细的因子表现与行业分析，为投资决策提供了多维度参考。