20150510-兴业证券-投资宽·角度_此消彼长_震荡加剧_13页_2mb

报告摘要

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师徐寅和任瞳发布，主要分析了2015年5月A股市场走势，评估了各类因子的表现，并提出了对投资者的建议。

主要观点

市场回顾：
A股在过去一周经历了明显的震荡调整，而创业板指数则持续上涨，涨幅达4.05%，远超上证综指。
在行业层面，仅有5个行业指数周涨幅为正，且主要集中于成长股和概念股板块，如计算机板块涨幅达7.96%。
传统周期型行业如建筑、煤炭、交运跌幅均超过8%，成为调整的主要重灾区。
因子表现：
技术类、情绪类、成长类因子表现突出，主导了市场走势。
中小市值股票与大盘股的相对收益达到过去一年新高，成长风格继续跑赢价值风格。
市场强者恒强，多数反转类因子表现不佳，低波动板块跑输高波动板块约6%。
投资者对风险的追逐已接近短期极端，创业板近期冲高回落的概率增加，小盘股和成长股的相对收益趋势可能迎来调整。
兴业量化选股策略表现：
本周兴业RV量化选股策略组合微跌0.56%，仍优于沪深300指数。
国企改革主题投资策略组合微跌0.27%，中盘成长组合回撤1.84%，而“3+2”策略下跌2.28%。
尽管“3+2”策略表现最差，但其相对中证500指数仍有近1%的相对收益，显示其在当前市场环境下仍有一定价值。
本周观点：
建议投资者适当提升组合与业绩基准的匹配度，降低对中小成长板块的风险暴露。
选股策略方面，继续推荐配置行业中性的偏价值风格的兴业RV量化选股策略，该策略上周战胜沪深300指数4.5%。

关键信息

市场趋势：
- 创业板指数上涨4.05%，接近3000点。
- 传统周期型行业调整明显，跌幅均超过8%。
- 股票间相关系数快速上升，预示系统性风险聚集加速。
因子表现：
- 技术类、情绪类、成长类因子表现优异。
- 大盘股与小盘股的相对收益创历史新高，成长风格持续领先。
- 高波动板块连续两周跑赢低波动板块，分析师情绪类因子持续走强。
策略建议：
- 偏好行业中性、偏价值风格的量化选股策略。
- 降低对中小成长板块的配置，以规避短期风险。

附录信息

因子定义：
表2列出了所有因子的定义，包括价值类、成长类、质量类、动量类和技术类因子，如：
- 价值类：如DividendYield FY0、EP FY0等，用于衡量股票的估值水平。
- 成长类：如SaleEarnings_SQ YoY、Earnings_LTG等，用于衡量企业的成长性。
- 质量类：如ROE LR、GrossMargin TTM等，衡量企业的盈利能力与运营效率。
- 动量类：如Momentum 1M、Momentum 12M等，衡量股票的短期走势趋势。
- 技术类：如LnFloatCap、TurnoverAvg 1M等，衡量股票的技术指标和交易活跃度。
投资评级说明：
投资建议的评级分为推荐、中性、回避，基于相对市场表现。
公司评级分为买入、增持、中性、减持，依据相对大盘的涨幅。
联系方式：
提供了各地区销售经理的联系方式，包括上海、北京、深圳和海外地区。
法律声明与版权信息：
报告仅供兴业证券客户使用，未经许可不得复制或转载。
兴业证券对报告内容的准确性与完整性不作保证，仅作参考。