20180301-东方财富证券-东方财富漂亮50指数跟踪月报_上月大类因子中动量和市场情绪表现优异_17页_1mb

东方财富漂亮50指数跟踪月报总结

核心内容概述

东方财富漂亮50指数在2018年3月表现良好，加权指数和等权指数分别下跌6.67%和5.51%，优于沪深300（-5.90%）、上证50（-7.64%）、中证500（-2.68%）和中证全指（-4.73%）。从历史表现来看，该指数累计涨幅显著，加权指数为138.89%，等权指数为173.67%，明显超过沪深300的72.69%。当前指数市盈率9.89倍，市净率1.39倍。

主要观点

• 因子表现：上月大类因子中，动量和市场情绪表现优异，多空收益率分别为3.9%和2.58%。剔除行业市值影响后，动量和市场情绪仍表现良好，多空收益率分别为3.63%和1.88%。小类因子中，最近20和60个交易日对数收益率表现较好，而过去历史ALPHA和账面价值比市值表现较差。
• 调仓信息：本月调入方大集团、歌力思、方大特钢、上峰水泥、龙佰利，调出中国化学、*ST新城、惠而浦、北京城乡、风神股份。
• 成份股表现：指数成份股中，环旭电子、阳泉煤业、滨化股份涨幅较高，对指数贡献较大。部分股票如建设银行、金融街、华远地产等跌幅显著，对指数拖累较大。
• 历史对比：东方财富漂亮50指数在近20、60、120、250个交易日内相对市场主要指数表现良好，尤其是加权指数在中证500和中证全指上表现突出。

关键信息

指数表现

• 东方财富漂亮50(加权)：-6.67%
• 东方财富漂亮50(等权)：-5.51%
• 沪深300：-5.90%
• 上证50：-7.64%
• 中证500：-2.68%
• 中证全指：-4.73%

历史累计收益率

• 东方财富漂亮50(加权)：138.89%
• 东方财富漂亮50(等权)：173.67%
• 沪深300：72.69%

市盈率与市净率

• 市盈率：9.89倍
• 市净率：1.39倍

行业构成

• 煤炭：43.75%
• 公路铁路：13.71%
• 房地产开发：8.18%
• 银行：6.98%
• 汽车：6.91%

调仓详情

调入股票

• 方大集团（000055）
• 歌力思（603808）
• 方大特钢（600507）
• 上峰水泥（000672）
• 龙佰利（002601）

调出股票

• 中国化学（601117）
• *ST新城（000809）
• 惠而浦（600983）
• 北京城乡（600861）
• 风神股份（600469）

因子表现分析

不剔除行业市值影响

• 大类因子：动量（3.9%）、市场情绪（2.58%）表现优异，规模和价值表现较差。
• 小类因子：最近20个交易日对数收益率（9.16%）、最近60个交易日对数收益率（5.9%）表现优异，过去历史ALPHA和总市值取对数表现较差。

剔除行业市值影响

• 大类因子：动量（3.63%）、市场情绪（1.88%）表现优异，股利收益率和价值表现较差。
• 小类因子：最近20个交易日对数收益率（9.06%）、最近60个交易日对数收益率（5.15%）表现优异，过去历史ALPHA和账面价值比市值表现较差。

指数编制方法

• 基期与基点：以2013年12月31日为基日，基点为1000点。
• 样本股调整：每月调整一次，调整公告在每月倒数第二周周四发布，实施时间为当月第一个交易日，最大调整比率10%。
• 指数计算：东方财富漂亮50(加权)采用流通股本加权，东方财富漂亮50(等权)采用等权重。
• 跟踪方法：可通过东方财富Choice金融终端查询指数代码DFCFPL50（加权）或800050（等权）。

多因子选股模型

• 样本股票池：使用中证全指成份股，代表沪深两市全部股票。
• 步骤：
  1. 计算10个大类44个小类因子，进行标准化处理。
  2. 剔除行业和市值因素，进行线性回归，取残差作为因子值。
  3. 通过RankIC、IR、多空组合胜率、换手率、t值筛选因子。
  4. 降维处理，选择IR较大的因子作为代表。
  5. 使用IC-IR动态权重最优化方法分配因子权重，目标函数为 $ \mathrm{Max}{w} w^{} I C - \mu w^{} \sum w - \lambda c |w - w{0}| $，约束条件包括权重总和为1、权重非负、权重不超过 $ m \ast 1 / N $。

因子分类与计算方法