20241227-长江期货-2025年生猪年报_供应恢复_危中有机_14页_3mb

2025年生猪市场分析总结

宏观供需视图

• 周期特征：2024年3月进入第六次猪周期下行阶段，供应端逐步恢复，产能波动趋于收窄，周期大波动弱化、小波动增多。规模化养殖和头部企业市占率提升，推动行业降本增效，情绪和短期操作对价格影响加大。
• 供应恢复：2024年5月能繁母猪存栏开始回升，10月接近均衡上限，2025年供应缓慢增加。预计全年出栏体重同比下降，冻品库存将在2025年托底价格。

需求面分析

• 消费不及预期：2024年生猪消费疲软，受宏观经济修复不足、居民消费信心偏低及替代品压力压制，需求呈现季节性特征。
• 未来展望：2025年宏观经济温和修复，消费能力提升有限，供应恢复叠加性价比边际改善，但替代品供应宽松，需求增长仍将受限。

成本端分析

• 饲料成本下行：2024年豆粕、玉米价格走低，原料成本持续下降，叠加生产效率提升，上市公司完全成本降至14元/公斤（现金成本~12元/公斤）。
• 2025年展望：饲料价格维持低位，行业继续优化成本，预计完全成本进一步降至14元/公斤以下。

后市展望

• 价格重心下移，波动范围12-17元/公斤，四季度旺季或冲高但受二育、压栏及冻品库存制约，整体基本面偏空。
• 风险点：疫情扰动、二次育肥、冻品去化及消费复苏不及预期。