2019年1季度消费金融ABS发展报告_7页_418kb

报告摘要

消费金融ABS市场2019年第一季度总结

核心内容

2019年第一季度，消费金融ABS发行规模为241.25亿元，较2018年同期下降19.85%，发行数量减少5支。尽管整体规模有所下滑，但剔除阿里系数据后，市场表现并不悲观，甚至同比增长近3倍。此外，融资成本显著下降，平均优先级票面利率仅为3.27%，远低于2018年和2017年的水平。

主要观点

阿里系表现低迷：阿里系（蚂蚁花呗、蚂蚁借呗）是消费金融ABS市场的传统大户，但2019年第一季度其发行规模仅为40亿元，同比大幅下降84%。阿里系的缺席是导致整体发行规模下降的直接原因。
融资成本大幅下降：受货币政策宽松影响，资金面明显改善，消费金融ABS的优先级票面利率大幅下降。2019年第一季度平均利率为3.27%，较2018年下降约1.06个百分点，较2017年下降约2.07个百分点。
持牌机构活跃：在阿里系“哑火”背景下，持牌机构（如银行和消费金融公司）表现相对活跃。其中，浦发银行发行了其首单消费金融类ABS，锦程消费金融也重启了ABS发行。
非持牌机构仍有布局：百度金融、京东白条和蚂蚁花呗继续发行ABS产品，而小米金融、携程拿去花等非持牌机构尚未有新的ABS发行。

关键信息

一、发行规模与结构

2019年第一季度：共发行9支ABS产品，合计规模241.25亿元。
月度发行情况：
- 1月：1支，规模95.85亿元
- 2月：2支，规模49.53亿元
- 3月：6支，规模95.87亿元

二、发行主体与产品特点

发行主体：
- 光大银行（阳光2019年第一期信用卡分期ABS，规模95.85亿元）
- 锦程消费金融（锦融2019年第一期个人消费贷款ABS，规模4.53亿元）
- 宁波银行（永动2019年第一期个人消费贷款ABS，规模45亿元）
- 百度金融（天风-度小满教育贷ABS，规模9.96亿元）
- 京东（京东数科-中信证券7号和8号ABS，合计25亿元）
- 蚂蚁小微小贷（德邦花呗和中信建投花呗ABS，合计40亿元）
- 浦发银行（浦鑫2019年第一期信用卡分期ABS，规模20.91亿元）
产品类型与利率：
- 信贷ABS：平均优先级票面利率3.16%，环比下降101BP，同比下降242BP。
- 企业ABS：平均优先级票面利率3.63%，环比下降123BP，同比下降239BP。
- 最低利率产品：
  - 浦发银行信用卡分期ABS：3%
  - 京东白条ABS：3.59%
  - 蚂蚁小微小贷花呗ABS：3.69%

三、市场趋势与前景

资金面改善：2018年下半年央行货币政策转向宽松，资金面改善显著，SHIBOR中长端利率持续下降，与消费金融ABS利率形成正相关。
持牌机构发力：随着银行零售转型和消费金融公司增资潮，预计2019年持牌机构在ABS市场的活跃度将提升，更多机构可能加入市场。
市场前景乐观：尽管一季度发行规模有所下降，但融资成本优势明显，消费金融ABS市场有望在2019年迎来回升，呈现“百家争鸣、百花齐放”的格局。

总结

2019年第一季度，消费金融ABS市场在阿里系缺席的情况下，整体发行规模有所下滑，但剔除阿里系后，市场表现依然稳健，融资成本显著下降，显示出市场对ABS融资的持续兴趣。持牌机构在市场中表现活跃，尤其是浦发银行和锦程消费金融，标志着消费金融ABS市场正逐步从依赖阿里系转向多元化发展。随着政策环境的改善和更多机构的参与，消费金融ABS市场在2019年仍有较大的回升空间。

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