> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年消费金融ABS存续期研究报告总结 ## 核心内容概述 2026年1—7月，消费金融ABS市场整体呈现发行速度放缓、存量规模收缩的趋势，但存续证券风险持续下降，市场表现总体稳健。监管政策与资产供给收缩是主要影响因素，市场结构趋于集中，头部机构优势明显，优先级证券信用风险逐步改善。 --- ## 主要观点 ### 1. 发行速度放缓，市场格局稳定 - **发行数量与规模下降**：2026年1—7月，消费金融ABS共发行269单，同比下降18.73%；发行规模为2167.57亿元，同比下降23.63%。 - **市场占比下降**：消费金融ABS在ABS市场总发行规模中的占比为15.93%，较去年同期下降9.97个百分点。 - **发行场所分布**：交易所市场仍是主力，占比55.05%；消费金融ABN紧随其后，占比43.20%；信贷ABS占比仅1.75%，发行规模大幅下降。 ### 2. 市场主体集中，头部效应显著 - **主要发起机构**：信托公司与互联网系机构仍是消费金融ABS的主要发起方，合计发行占比达98.11%。 - **互联网系主导**：互联网系机构发行238单，占比90.46%，头部平台资产质量较高，市场认可度高。 - **消金公司与商业银行参与有限**：消金公司发行19单，占比3.56%；商业银行仅发行1单，占比1.75%。 ### 3. 存量规模收缩 - **存续项目数量与规模**：截至2026年7月底，存续项目共627单，存续规模为4214.14亿元，较上年底下降13.52%。 - **市场分布**：交易所市场存续规模占比52.23%，消费金融ABN占45.44%，信贷ABS占2.31%。 --- ## 关键信息 ### 存续期表现分析 - **基础资产波动但多数符合预期**：截至2026年7月底，共有21单公募和157单私募消费金融ABS存续，累计违约率整体可控。 - **公募与私募表现差异**： - 公募产品累计违约率较低，商业银行发行的公募产品违约率低于消金公司。 - 私募产品违约率略有上升，约80%项目累计违约率在1.50%以下，少数突破3%。 - 现金贷类ABS违约率高于消费分期类ABS，后者表现更优。 - **违约率与预测偏离度**：实际累计违约率/预测累计违约率的倍数分布在(0.16, 4.65]，中位数为1.16倍，多数项目表现符合预期，极少数不及预期。 ### 证券兑付与信用风险 - **兑付情况良好**：存续证券兑付表现良好，优先级证券信用风险持续下降。 - **信用评级上调**：在410只证券中，有194只跟踪评级时上调，上调占比达93.72%。 - **AAA_sf证券占比高**：首评或上次评级为AAA_sf的证券共203只，占总数的49.51%，且其风险承受能力维持在AAA_sf标准之上。 --- ## 总结与展望 ### 1. 市场分化趋势加剧 - **头部机构优势明显**：优质头部消费金融资产仍受市场青睐，发行量相对稳定。 - **中小机构压力加大**：监管政策趋严及资产供给收缩可能对中小类消金机构造成运营和融资双重压力，市场集中度将进一步提升。 ### 2. 存续期风险可控，信用风险持续改善 - **资产质量提升**：随着存续期缩短，风险暴露周期收窄，资产池质量逐步改善。 - **超额利差保障**：资产池超额利差不断累积，形成超额抵押，为优先级证券提供充足信用支持。 - **动态调整机制**：消费金融ABS通过折溢价率动态调整，有效控制资产池超额水平，增强风险缓释能力。 --- ## 附注 - **联系人**：投资人服务 010-85679696-8704 / investorservice@lhratings.com - **相关研究**： - 2026年ABS市场存续期合集 - 2026年一季度ABS市场分析 - 2025年ABS市场回顾与展望合集 - 2025年市场存续合集 - 2024年ABS市场回顾与展望合集 - 2024年ABS市场存续合集 - **免责声明**：本报告著作权归联合资信所有，未经授权不得复制、发布或修改。信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。