20211229-国信证券-新能源发电_2021年12月新能源产业链洞察-产业链报价显著下跌_光伏装机有望加速_19页_1mb

2021年12月新能源产业链洞察总结

核心内容

2021年12月，新能源产业链整体报价显著下跌，光伏装机需求有望加速。报告从光伏和风电产业链两个维度进行了详细分析，同时涵盖了发电与售电侧的数据跟踪，并提供了投资评级与风险提示。

光伏产业链分析

价格跟踪

• 硅料：单晶致密料价格为225-240元/kg，环比下跌13%，市场仍处于未签满状态，部分厂商长单尚未落地。
• 硅片：单晶M6硅片价格4.90-4.95元/片（-11%），M10硅片价格5.60-5.70元/片（-12%），G12硅片价格8.00-8.20元/片（-11%）。随着库存消耗，硅片价格整体趋稳。
• 电池片：M6电池片价格1.04-1.05元/W（-4%），M10电池片价格1.07-1.10元/W（-5%），G12电池片价格1.04-1.08元/W（-5%）。电池片厂家预期M6/M10电池片价格上调0.01-0.02元/W，但受硅料跌价影响，整体涨价动力有限。
• 组件：M6单玻组件价格1.84-1.90元/W（-4%），M10单玻组件价格1.86-1.92元/W（-6%）。组件价格整体下行趋势明显，部分厂家开始上调开工率备货，但市场仍观望情绪浓厚。

成本与毛利

• M6单玻组件：各环节成本与毛利合计为1.87元/W。
• M10单玻组件：各环节成本与毛利合计为1.89元/W。
• 光伏产业链整体毛利率为76%（硅料）/-5%（硅片）/10%（电池片）/5%（组件）。

辅材价格

• 光伏玻璃：3.2mm厚度价格在25-26元/㎡。
• EVA胶膜：普通胶膜价格15-15.5元/㎡。
• 汇流带：价格97元/㎡。
• MBB焊带：价格104元/㎡。

风电产业链分析

招标与中标数据

• 2021年风机招标总容量：52.2GW，同比增长67%，其中陆上风电49.7GW（+100%），海上风电2.5GW（-60%）。
• 12月风机招标容量：约2.05GW，均为陆上风电。
• 中标容量：年初至今约36.88GW，明阳智能、金风科技、远景能源分别中标6.52GW、6.28GW、5.55GW，合计占比49.8%。
• Q4中标容量：约5.17GW，金风科技、中国海装、远景能源分别中标1,541MW、730MW、640MW，合计占比56%。

风机中标均价

• 陆上风电：2021年12月平均中标价格为2327元/kW，环比下降。
• 海上风电：平均中标价格为3830元/kW，环比也有下降。
• 整体趋势：风机大型化推动降本增效，公开投标均价总体走低。

发电侧与售电侧数据

• 11月新增新能源装机：10.6GW，其中陆上风电1.1GW，海上风电4.2GW，光伏5.3GW。
• 截至11月底累计装机：
  • 风电：305GW（陆上风电286.25GW，海上风电18.61GW），同比增长29.0%。
  • 光伏：287GW，同比增长24.1%。
• 1-11月平均利用小时数：
  • 风电：2031小时（+119小时）。
  • 光伏：1194小时（-9小时）。

投资评级

• 行业投资评级：超配，预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上。
• 股票投资评级：未明确给出，但报告整体偏向积极。

风险提示

• 政策变动风险：新能源行业受政策影响较大。
• 原材料价格波动：如硅料、钢铁类原材料价格变化可能影响产业链利润。
• 新能源消纳不及预期：可能影响发电效率和市场需求。

关键信息

• 光伏产业链价格持续下跌，但随着库存消耗，价格趋于稳定。
• 风电招标容量显著增长，但海上风电受抢装影响同比下降。
• 风机中标均价下降，反映行业降本增效趋势。
• 新能源装机容量增长，风电增速较快，光伏增速相对平稳。
• 市场整体对2022年需求仍持观望态度，价格波动较大。