20220331-国信证券-电力设备新能源2022年4月投资策略_新能源车涨价不改高增长趋势_光伏装机表现强劲_29页_9mb

电力设备新能源2022年4月投资策略总结

核心内容概览

2022年4月，电力设备与新能源行业整体保持高增长趋势，尽管新能源车市场出现涨价现象，但市场需求依旧旺盛。光伏与风电板块表现突出，尤其是光伏新增装机量和组件出口量增长显著，风电招标量持续走高。绿电板块因补贴发放预期，投资价值提升。新能源车市场在政策与技术双重推动下，预计全年保持高景气度。

主要观点

光伏行业

• 新增装机强劲：2022年1-2月国内光伏新增装机10.86GW，同比增长234%，下游需求旺盛。
• 硅料价格稳中有升：多晶硅料价格已达到240-250元/公斤，因供需紧平衡，短期内价格有望继续上涨。
• 组件出口增长：1-2月组件出口25.69GW，同比增长翻倍，海外市场贡献显著。
• 技术路线升级：Topcon技术有望在2022年率先放量，异质结降本路径逐渐清晰，一体化企业受益于硅料成本下降，N型电池具备技术溢价潜力。

风电行业

• 招标量持续走高：2022年3月风电行业招标容量达15.75GW，全年有望突破60GW；海上风电招标逐步推进，为后续发展奠定基础。
• 整机报价企稳：整机报价已出现企稳迹象，盈利能力稳定，零部件价格上涨或推动盈利边际修复。
• 重点企业关注：陆风整机与塔筒企业对材料价格敏感度较低，值得关注；海缆与铸件板块具备长期发展空间。

新能源车与锂电行业

• 市场产销旺盛：新能源车市场持续增长，2022年2月销量33.4万辆，同比+206%，国内渗透率提升至21.8%。
• 涨价不改高增长：尽管部分车企上调售价，但市场仍保持高增长态势，政策与新车型推动行业持续繁荣。
• 关注供应偏紧环节：包括隔膜（恩捷股份、星源材质）等，以及布局4680电池技术的电池企业（宁德时代、亿纬锂能）。
• 新技术受益标的：高镍正极（容百科技、当升科技、华友钴业）、硅基负极（璞泰来）、碳纳米管（天奈科技）、新型锂盐（天赐材料）。

关键信息

投资建议

• 光伏板块：阳光电源、上能电气、福斯特、海优新材、中信博。
• 风电板块：天能重工、东方电缆、运达股份、明阳智能、天顺风能。
• 新能源建设与运营商：江苏新能、中国电建、中国能建。
• 锂电板块：宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、天奈科技、璞泰来、天赐材料、容百科技、当升科技、华友钴业、恩捷股份、星源材质、珠海冠宇。

风险提示

• 政策变动风险；
• 原材料价格大幅波动；
• 新能源车产销不及预期。

重点公司盈利预测及投资评级

行业数据跟踪

新能源车

• 国内销量：2022年2月销量33.4万辆，同比+206%，渗透率21.8%，国内企业表现优于新势力。
• 海外表现：欧洲八国新能源车销量14.2万辆，同比+51%，美国销量6.0万辆，同比+52%。
• 主要企业：比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱领跑国内销量；比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱位列全球销量前三。

动力电池

• 装机量：2022年2月国内动力电池装机量13.7GWh，同比+146%。
• 磷酸铁锂电池：装机量7.8GWh，市占率56.89%，同比+1.95pct。
• 三元电池：装机量5.8GWh，同比+76%。

锂电产业链材料

• 正极材料：高镍材料价格上涨明显，NCM523、622、811分别上涨5%、6%、7%。
• 前驱体：523、622、811前驱体报价分别为15.8/15.9/16.9万元/吨。
• 负极材料：人造石墨价格微涨，高端产品报价7.3万元/吨。
• 隔膜：价格稳定，16um湿法基膜报价1.2-1.3元/平。
• 电解液：六氟磷酸锂价格回调，带动电解液价格下行。

风电产业链数据

• 招标量：2022年初至今风机招标总容量约15.75GW，其中陆上风电14.25GW，海上风电1.5GW。
• 原材料价格：铸造生铁、炼钢生铁、废钢、中厚板价格维持高位震荡。
• 企业表现：远景能源、三一重能、电气风电中标容量领先，占据总中标量61%。

发电与售电数据

• 新增装机：2022年1-2月全国新增风电5.94GW，光伏8.68GW。
• 利用小时数：风电323小时，光伏182小时，同比下降。

未来展望

• 光伏：硅料价格有望继续上涨，组件出口增长持续，Topcon技术放量。
• 风电：全年招标量有望突破60GW，关注整机与塔筒企业，海缆与铸件板块长期发展。
• 新能源车：政策与技术双轮驱动，市场保持高景气，重点关注供应偏紧环节与新技术受益标的。
• 绿电：可再生能源补贴一次性发放，发电企业现金流改善，板块投资价值系统性重估。