20241022-国金证券-光伏行业月度跟踪_国内装机回升_协会倡议助力筑底反转_21页_1mb

光伏产业链行业报告（2024年）分析总结

一、产业链价格博弈与供需分析

1. 上游环节价格承压

   • 硅料：价格稳定在417及373万元/吨（N型棒状硅/颗粒硅），但市场价格传闻定价已突破前： enterprise成本，且库存较高，市场看跌情绪蔓延。
   • 硅片：N型硅片价格持续下滑，18切片需求有限，头部企业维持减产策略，预计10月产出回落至约47GW，环比下降2%。
   • 电池片：价格维稳，但下游组件降价压力下，盈利支撑减弱，产出预计缩减至约51GW，上游价格僵持局面持续。

2. 下游组件与辅材

   • 组件：因去库加速需求略有回升，但成交价竞争激烈，虽协会公布N型双玻组件成本参考价0.68元/W并倡�不低于成本销售，但工人18日仍出现低价项目，价格修复难度较大。
   • 辅材：玻璃报价微降，OEMA按需采购；光伏EVA价格则在海外市场旺季及胶膜需求增量下略显支撑，价格维持9500-9700元/吨。

二、需求端分析

1. 国内市场：9月新增装机2089GW，同比增长32%，环比增长27%，累计达16088GW，同比上升25%，显示市场正处于传统旺季，Q4终端需求踊跃。
2. 出口市场：9月份电池组件合计出口211GW，同比仅增10%，环比缩减17%，浪年至役、巴葡足球场数据下跌明显，预估台风影响为主要原因之一。

三、投资建议与风险提示

核心推荐方向：

• 强Alpha公司：主攻天花板高的龙头股，且2024年业绩领先同行者。
• 边际向好环节：储能逆变器、辅材、运营商平台。
• 技术革新板块：新技术设备第一龙头、新技术具备“破坏式”创新优势，适合长期布局。
• 景气拐点预期：资产负债表强劲、新技术储备突出的主链领先公司。

风险：

1. 现际能源价格巨幅波动。
2. 行业扩能格局紊乱。
3. 贸易摩擦扩大。
4. 储能成本拖延。
5. 全球经济复苏欠佳。

政策导向：

1. 光伏协会抵制低于成本投标，稳定行业生态。
2. 分布式光伏新规登场，利好配套储能建设。
3. 东南亚四国反补贴初裁税率温和，市场反应积极。