20210921-中财期货-聚烯烃投资策略周报_原油向上突破_聚烯烃偏强震荡_8页_1mb

报告摘要

原油向上突破聚烯烃偏强震荡总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月21日聚烯烃（PE与PP）的市场走势及投资策略，指出短期震荡整理，中期震荡偏强。PE09合约运行区间预计为【9000-9400】，PP09合约运行区间预计为【9150-9300】。报告结合供应、需求、库存及成本等因素，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点与策略推荐

PE核心观点与策略

短期走势：震荡整理
中期走势：震荡偏强
操作建议：PE09合约运行区间【9000-9400】
核心逻辑：
- 供应端：本周PE检修损失量为4.19万吨，环比减少0.43万吨，供应量变化不大。
- 需求端：农膜需求上升，但其他多数PE下游对高价货源抵触情绪明显，采购意向欠佳。
- 成本端：原油价格向上突破，煤炭价格走势强劲，对PE成本面支撑较强。
- 库存端：石化及社会库存小幅累积，港口库存基本持平，进口供应量变动有限。

PP核心观点与策略

短期走势：震荡整理
中期走势：震荡偏强
操作建议：PP09合约运行区间【9150-9300】
核心逻辑：
- 供应端：新增产能短期冲击有限，检修装置重启较多，供应端预期增加。
- 需求端：塑编领域开工相对稳定，包装及家电等领域需求预计向好，存在阶段性补货需求。
- 成本端：原油价格向上突破，煤炭价格走势强劲，对PP成本面支撑较强。
- 库存端：石化库存及贸易商库存环比上升，港口库存下降，整体库存压力不大。

关键信息与逻辑驱动

供应情况

PE检修损失量：本周为4.19万吨，环比减少0.43万吨。
PP检修损失量：本周约7.56万吨，较前一周减少1.96万吨。
新增检修装置：包括齐鲁石化、中天合创、延安能化、神华包头等，检修时间从8月至9月不等，影响量在0.09至2.2万吨之间。

成本支撑

原油走势：美国海上钻井平台恢复缓慢，面临风暴威胁，导致原油产量下降，库存下降，成品油库存也在下降，美国汽油价格高涨，利好因素占据主导。
煤炭价格：近期煤炭价格走势强劲，对聚乙烯与聚丙烯的成本面形成支撑。

库存变化

PE库存：9月10日国内PE库存环比增加2.21%，其中上游生产企业库存增加3.23%，贸易商库存增加4.97%，港口库存基本持平。
PP库存：9月10日国内PP库存环比上升3.81%，石化及贸易商库存上升，港口库存下降。

需求分析

PE下游开工：涨跌互现，农膜行业开工上升至47%，包装、薄膜开工下降，管材开工上升至46%，其余行业稳定。
PP下游开工：部分下降，BOPP开工受企业检修及新装置不稳定影响，塑编企业订单偏差，部分企业库存较高，注塑开工变化不大。

风险提示

原油单边上涨或下跌
国外疫情再次恶化
国内新增产能提前释放

关注重点

疫情情况：对下游开工及需求恢复有重要影响
下游开工：农膜、包装、薄膜、管材等行业开工变化直接影响市场供需
累库速度：库存累积速度将影响价格走势
原油价格：作为主要成本支撑，对聚烯烃价格走势有显著影响

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