20231029-国信期货-聚烯烃月报_供给有约束_成本有支撑_聚烯烃偏强震荡_8页_871kb

聚烯烃月报总结

主要结论
国内产量受限于新产能约束和盈利差，成本端支撑强，聚烯烃预计偏强震荡运行。短期宏观环境有利，建议逢低谨慎试多，但不宜追高。风险包括原油价格大跌和需求不及预期。

关键分析

• 供给：四季度PP新增产能约160万吨，PE新增约40万吨，但盈利欠佳可能限制产量增长，国内产量维持高位。
• 需求：下游开工率季节性下滑，PP需求同比有韧性（去年基数低，汽车家电产销好），但环比弱于旺季尾声。
• 进出口：进口增量有限（PE月到港预计120-130万吨），PP出口量预计10-15万吨，内外价差支撑出口。
• 成本与库存：原油高位支撑成本，社会库存中性偏高，生产商积极去库但速度慢。
• 价差：P/L价差谨慎偏缩，关注新产能不确定性。

总体策略
短期偏强震荡，关注进口成本上行限制，建议逢低轻仓试多，远离追高。