20231212-国金证券-轻工造纸行业研究_轻工造纸行业2024年度策略_迈向新阶段_把握新机遇_44页_5mb

投资建议与行业策略

行业策略：指出2024年“品牌出海”与轻工新消费品类渗透率提升为确定性机会，家居、造纸板块在消费改善下亦有结构性机会。

推荐组合：重点关注名创优品、致欧科技、瑞尔特、顾家家居、太阳纸业。

品牌出海主线

逻辑：欧美电商渗透率提升与供应链优势形成“中国制造—品牌出海”大浪潮。

• 重点标的：
  • 跨境品牌商：致欧科技（独立站+自建仓布局）、安克创新（毛利率优势）、乐歌股份（智能办公赛道）。
  • 线下品牌出海：名创优品（IP+零售龙头）、匠心家居（多品牌扩张）。

轻工新消费主线

逻辑：宠物、智能马桶、新型烟草渗透率持续提升，布局排序：智能马桶 > 宠物食品 > 新型烟草。

• 智能马桶：国货性价比优势显著，瑞尔特、箭牌家居成首选。
• 宠物经济：乖宝宠物（麦富迪）、中宠股份（高端主粮渗透）。
• 新型烟草：思摩尔国际、雾芯科技（政策出清+份额修复）。

家居与造纸主线

家居：短期需关注地产政策边际改善；长期看好整装渠道与品类融合趋势，欧派家居、索菲亚、顾家家居为龙头企业。
造纸：成本压力逐步缓解，太阳纸业（林浆纸一体化）、玖龙纸业（废纸系修复）为优选。

风险提示

1. 消费需求疲软超预期。
2. 地产竣工数据不及预期。
3. 原材料价格大幅波动。
4. 政策监管趋严（如新型烟草）。