20170424-国金证券-轻工造纸行业研究周报_家具公司季度业绩靓丽_全年增长无忧_29页_3mb

轻工制造行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年4月轻工制造行业的市场表现及重点公司情况，涵盖家具、造纸、包装印刷、家用轻工、彩票等多个子行业。整体来看，轻工制造行业在2017年一季度表现出较强的盈利能力与增长潜力，部分公司业绩增长显著，且在市场情绪逐步回归理性背景下，被重点推荐。

主要观点

• 行业整体表现：轻工制造行业整体跑输大盘，但部分公司表现优异，如山鹰纸业、太阳纸业、好莱客和索菲亚等。
• 家具行业：家具出口增速转正，零售额持续增长，表明行业整体收入提升。公司如好莱客和索菲亚因营销变革、产能扩张及业绩增长被重点推荐。
• 造纸行业：文化纸价格趋于稳定，箱板和瓦楞纸继续走强。太阳纸业、山鹰纸业和中顺洁柔因业务布局广泛、业绩弹性大、新增产能等因素被推荐。
• 包装印刷行业：奥瑞金、鸿博股份和劲嘉股份因在行业整合、战略投资及政策支持方面表现突出而被重点推荐。
• 彩票行业：鸿博股份作为A股最早布局彩票系统和游戏研发的企业，因政策影响和行业前景被推荐。
• 家用轻工：友邦吊顶、曲美家居、海鸥卫浴等公司因在集成吊顶、整装卫浴和教育玩具领域布局，被重点推荐。
• 国企改革：冠豪高新和珠江钢琴作为国企改革试点企业，因改革预期和资本运作被推荐。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：40.53
• 市场优化平均市盈率：17.32
• 国金轻工造纸指数：5081.92
• 沪深300指数：3466.79
• 上证指数：3173.15
• 深证成指：10314.35
• 中小板综指：11295.74

重点公司推荐

家具行业

• 好莱客：一季度业绩增长86%，营销变革和产能突破显著。
• 索菲亚：订单数和客单价同步提高，推进“大家居”战略，股价创新高。
• 曲美家居：设计制造优势明显，业绩有望爆发式增长。
• 友邦吊顶：集成吊顶行业缔造者，已完成公装布局，与恒大地产合作。
• 海鸥卫浴：拥有SMC表面装贴技术和柔性模具技术，高起点切入整装卫浴市场。
• 邦宝益智：教育产品线延伸至中小学，近期存在定增重组动向。

造纸行业

• 太阳纸业：坚持“四三三”发展战略，业务布局广，业绩弹性大。
• 山鹰纸业：国内前三大包装纸供应商，拥有完整的废纸采购网络，股权激励彰显信心。
• 中顺洁柔：新增20万吨高端生活纸产能，销售渠道良好。

包装印刷行业

• 鸿博股份：彩票印制龙头，非公开发行加码电子彩票研发。
• 奥瑞金：举牌永新股份，参与中粮混改，开拓古巴市场。
• 劲嘉股份：引入复星资本，推进“大包装+大健康”产业生态圈。

彩票行业

• 鸿博股份：A股最早布局彩票系统和游戏研发，无纸化售彩领先。

重点公司财务数据（2017年4月14日）

风险提示

• 宏观经济波动风险：整体经济环境变化可能影响行业表现。
• 原材料成本上涨风险：废纸价格波动可能对成本控制带来挑战。
• 产能释放低于预期的风险：部分公司产能释放可能不及预期，影响业绩增长。

附录要点

附录一：轻工制造上市公司增持计划

• 多家公司如广东甘化、大亚科技、永新股份等在2015年6月起进行了增持计划，显示市场对公司未来发展的信心。

附录二：员工和/或经销商持股计划

• 多家上市公司自2014年8月起实施员工和经销商持股计划，以增强员工与股东的绑定，促进公司长期发展。

附录三：上周大宗交易

• 陕西金叶进行了一次大宗交易，成交价与当日收盘价基本持平。

附录四：上周重要公告回顾

• 多家公司发布了2016年年度报告摘要、股票质押公告等，显示公司经营状况和资本运作动态。

附录五：年初至今行业个股累计表现

• 行业个股表现分化，部分公司如好莱客、索菲亚等表现突出。

附录六：本周行业要闻

• 政府出台多项政策支持废纸回收行业，推动行业发展和规范管理。

结论

轻工制造行业在2017年一季度表现出较强的市场表现和增长潜力，部分公司因业绩增长、战略转型、政策支持等原因被重点推荐。整体行业情绪趋于理性，未来行业发展趋势值得关注。