20211024-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_产业债利差中高等级上行_低等级下行_8页_735kb

产业债利差动态总结（2021年10月24日）

核心内容

本报告分析了2021年10月22日产业债行业利差的变动情况，涵盖上游、中游、下游及服务行业。报告指出，整体行业利差呈现中高等级上行、低等级下行的趋势，同时对各行业的利差变化进行了详细分析。

主要观点

1. 行业整体利差

• 整体行业利差：10月22日为61.50bp，较10月15日上行0.31bp。
• 分评级利差：
  • AAA级：39.72bp，上行0.32bp。
  • AA+级：148.84bp，上行1.18bp。
  • AA级：236.79bp，下行3.83bp。
• 利差最高的行业：计算机行业（422.01bp）、家用电器行业（275.20bp）、汽车行业（142.38bp）、医药生物行业（126.20bp）。

2. 上游行业利差

• 采掘行业：
  • 行业利差：82.39bp，下行0.82bp。
  • 分评级利差：
    • AAA级：77.23bp，下行0.66bp。
    • AA+级：53.15bp，下行0.01bp。
    • AA级：350.57bp，下行5.34bp。

3. 中游行业利差

• 钢铁行业：
  • 行业利差：63.09bp，下行0.60bp。
  • 分评级利差：
    • AAA级：53.78bp，下行0.86bp。
    • AA+级：165.52bp，上行0.49bp。

4. 下游行业利差

• 房地产行业：
  • 行业利差：43.09bp，上行4.03bp。
  • 分评级利差：
    • AAA级：35.67bp，上行3.00bp。
    • AA+级：90.61bp，上行9.58bp。
    • AA级：8.26bp，上行0.82bp。

5. 服务行业利差

• 公用事业行业：
  • 行业利差：4.65bp，下行0.06bp。
  • 分评级利差：
    • AAA级：0.61bp，下行0.07bp。
    • AA+级：30.73bp，下行0.48bp。
    • AA级：206.55bp，上行0.91bp。

关键信息

• 利差计算说明：自2021年7月起，产业债利差采用余额加权平均方式计算，并剔除利差超过10%的个券。
• 风险提示：
  • 信用风险事件频发。
  • 宏观经济存在失速下滑风险。
  • 本报告仅为市场监控，不构成投资建议。

分析师信息

• 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号 S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
• 谭逸鸣：分析师，SAC执业证书编号 S1110521080003，邮箱：tanyiming@tfzq.com

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行业利差变化趋势

总结

整体来看，产业债利差呈现分化趋势，中高等级利差上行，低等级利差下行。计算机、家用电器、汽车行业利差较高，而公用事业行业利差较低。采掘、钢铁、化工等行业利差有所波动，需关注其变化趋势及背后的市场因素。报告提示了信用风险和宏观经济风险，强调本报告仅用于市场监控，不构成投资建议。