1月PMI数据点评：经济平稳复苏-20240220-甬兴证券-10页_435kb

经济平稳复苏分析总结

核心观点

1月制造业PMI止跌回升0.2个百分点至49.2%，显示需求回暖带动景气改善。内外需求均有所恢复，新订单指数回升0.3个百分点，新出口订单上升14个百分点。供给端生产活动加速，PMI指数连续八个月扩张。海外需求加快修复，但经济风险如地缘政治和货币政策需关注。

关键数据

• 制造业PMI回升至49.2%，企业分化：大中型企业PMI分别升0.4和0.2个百分点，小型企业待稳。
• 非制造业PMI升0.3个百分点，服务业活跃度回升，建筑业季节性回落。
• 经济动能指标转负，但预期后期随需求上升修复。

投资建议

短期权益资产触底回升，债市调整提供配置机会。建议关注2024年外需变化和国内经济复苏进程。

风险提示

地缘政治冲突、美联储超预期加息、海外经济放缓、国内通胀及上市公司业绩不确定性。