20211008-国联证券-休闲服务行业_客流恢复环比放缓_免税销售趋势强劲_2页_388kb

文档总结：休闲服务行业国庆假期表现与投资建议

核心内容概述

2021年国庆假期期间，休闲服务行业整体表现呈现两极分化态势。一方面，受局部疫情反弹和强降雨天气影响，全国整体客流恢复速度放缓，旅游收入同比下滑；另一方面，免税行业保持高景气度，线下消费增长稳健，尤其是黄金珠宝零售延续强劲增长趋势。

主要观点

客流恢复放缓

• 全国整体客流：2021年国庆假期（10月1日-7日）游客人次为5.15亿人次，旅游收入为3890亿元，同比分别下降1.5%和4.7%。
• 恢复率：游客人次和旅游收入分别恢复至2019年同期的70%和60%，较此前假期恢复速度有所放缓。
• 运输数据：全国预计共发送旅客4.03亿人次，同比2019年下降34%，同比2020年下降8%。其中，民航客运在假期前5天同比下滑11%。

免税销售强劲

• 免税数据：10月1日-6日，海口海关监管离岛免税购物金额12.7亿元，购物件数175万件，购物人数15.2万人次，分别同比增长82%、154%和66.7%。
• 消费趋势：短途、自驾游仍为主流，主题公园表现优于传统景区。携程数据显示，门票、租车、主题游收入分别同比增长19%、43%和47%。
• 重点景区表现：北京环球度假区国庆入园人数达10.5万人次，宋城千古情收入恢复至2019年的75%；黄山、峨眉山、宏村、张家界武陵源等传统景区客流分别增长16%、12%、22%和下降41%。

线下消费回暖

• 餐饮消费：整体回暖，黄金周假期期间美食消费同比增长49%。
• 黄金珠宝零售：延续今年以来的强劲增长，银泰百货西湖店、广州友谊商店、常州重点监测企业黄金珠宝销售额同比分别增长19%、50%和27%。

关键信息

投资建议

• 推荐标的：中国中免和周大生。
• 中国中免：Q4旺季来临，销售环比改善趋势明确；叠加费用优化和海南物业扩容，竞争优势进一步扩大，22年估值性比价显著。
• 周大生：国内珠宝龙头，品牌力强；受益于门店扩张和婚庆旺季，2H21业绩有望保持较快增长。

估值与成长性

• 评级：买入
• 投资建议：强于大市

风险提示

1. 疫情反复风险
2. 宏观经济下行风险

行业相对大盘走势

图示显示了一年内行业相对大盘的走势，为投资者提供市场表现参考。

分析师信息

• 顾熹闽：分析师，执业证书编号S0590521070003，邮箱guximin@glsc.com.cn
• 曹晶：联系人，邮箱caojing@glsc.com.cn

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