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可转债周报总结（2021年10月25日至10月29日）

核心内容概述

本周（2021年10月25日至10月29日），中证转债指数上涨0.24%，涨幅高于中证全指（-0.61%）。整体市场表现优于大盘，其中超高平价券（转股价值>130元）涨幅显著，达到3.82%，而低平价券（转股价值<70元）则微涨0.34%。高评级券（AA+及以上）小幅下跌0.32%，表现弱于中评级券（AA）和低评级券（AA-及以下）。

主要观点

1. 市场行情

• 中证转债指数：本周上涨0.24%，优于中证全指。
• 转债分类表现：
  • 超高平价券涨幅最高，为3.82%。
  • 低平价券涨幅最低，为-0.84%。
  • 高评级券表现最差，跌幅为0.32%。
  • 低评级券涨幅最好，为0.89%。
• 规模分类表现：
  • 大规模转债（余额>50亿元）涨幅为0.61%。
  • 中规模转债（5-50亿元）涨幅为0.21%。
  • 小规模转债（<5亿元）涨幅为0.74%。

2. 估值水平

• 转债价格均值：截至2021年10月29日，平均价格为118.26元，高于历史中性水平。
• 转股溢价率：本周转股溢价率为27.20%，分位值为94.61%，处于2018年以来较高水平。
• 中平价券溢价：中平价券（转股价值90-110元）溢价率为19.79%，高于2018年以来中位数13.58%。

3. 配置方向建议

• 高成长性板块：新能源汽车、光伏、半导体等高成长性板块的公司三季报表现良好，仍有较大上涨空间。
• “双低”策略：关注低价、低估值的可转债，其配置性价比较高。
• 中高端制造业：在国产化替代和高精度设备需求上升的背景下，建议关注“专精特新”企业中的通用设备、专用设备、电气设备等细分领域。

关键信息

• 行业表现：涨幅排名前30的可转债主要来自汽车、公共事业、电气设备和电子行业；涨幅居后的30只主要来自化工、轻工制造、有色金属和纺织服装行业。
• 正股表现：正股上涨对转债估值有显著影响，尤其是超高平价券，其正股表现良好，带动转债涨幅较大。
• 风险提示：需关注A股市场走势对可转债市场的影响，市场波动可能对转债价格产生较大影响。

估值方法的局限性

• 报告所采用的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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