20221107-弘业期货-甲醇_港库超低位运行_期价或企稳回升_8页_1mb

甲醇市场研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年11月甲醇市场的运行情况，重点探讨了国内与国际供需、价格走势、行业利润及库存变化等因素对甲醇价格的影响。整体来看，甲醇市场在低库存背景下或迎来基本面转良的契机，期价有望企稳回升。

主要观点

1. 国内煤价稳中趋强，国际醇价震荡回落

• 国内煤炭价格在国家政策支持下波动趋稳，动力煤和无烟煤价格维持在去年高位。
• 国内甲醇价格在二季度大幅回跌后，三季度保持跌后震荡，四季度有所企稳。
• 国际甲醇价格在二季度震荡回落，三季度维持低位震荡，四季度受天然气价格下跌影响再度走跌。

2. 国内装置亏损扩大，进口继续恢复

• 国内甲醇装置利润普遍下滑，煤制甲醇亏损扩大至1100元/吨以上，天然气制和焦炉气制也出现亏损。
• 进口量自年初低谷后逐步回升，9月进口量同比增加12%，前9个月累计进口量同比增长8%。
• 10月和11月进口量预计继续增长，但尚未恢复至夏季高峰水平。

3. 聚烯烃超跌反弹，煤制烯烃开工弱稳

• 聚烯烃价格在10月因油价反弹出现超跌反弹，但整体仍处于年内低位。
• 煤制烯烃产业利润持续恶化，多数装置开工率下降。
• 甲醇制烯烃综合开工率在低位震荡，部分装置因检修或减产影响运行。

4. 港口库存大幅下降，期货仓单量减少

• 港口库存自2022年5月起快速累积，9月及10月库存大幅下降，创自2020年7月以来新低。
• 华东港库最低至25.6万吨，华南港库最低至7.3万吨，总体港库降至33.6万吨超低位。
• 期货仓单量自9月中旬持续下降，11月降至阶段性低位，近期小幅回升。

关键信息

国内甲醇价格走势

• 国内煤炭价格稳中趋强，为甲醇价格提供支撑。
• 甲醇价格在10月企稳，但整体仍处低位震荡。

国际甲醇价格走势

• 国际甲醇价格二季度震荡回落，三季度维持低位震荡。
• 9月后亚洲市场报价走强，但受天然气价格下跌影响，涨势未延续。

行业开工与利润

• 国内甲醇行业开工率在10月及11月有所回落，目前维持在73.15%左右。
• 装置利润普遍下滑，煤制甲醇亏损严重，天然气制和焦炉气制也出现亏损。
• 部分煤制烯烃装置因利润恶化而减产或检修，开工率持续走低。

港口库存与期货仓单

• 港口库存大幅下降，处于超低位运行。
• 期货仓单量持续减少，近期小幅回升，但整体仍处于低位。

后市展望

• 甲醇基本面在低库存背景下或迎来转良契机。
• 技术面上，郑醇短期下破概率不大，或维持2400（文华甲醇加权）附近企稳反复。
• 中期大概率继续维持2300-2700区间运行。
• 投资者应关注基本面艰难向好是否能刺激醇价再度区间性回升。

结论

• 甲醇市场在低库存、国内煤价偏强及国际天然气价格企稳背景下，有望迎来基本面改善。
• 聚烯烃价格反弹和国内装置减产可能对甲醇价格形成支撑。
• 未来甲醇价格或维持震荡格局，投资者需密切关注供需变化和政策动向。

数据来源

• 国内煤炭价格数据：Wind
• 国际甲醇价格数据：Wind
• 甲醇行业利润数据：隆众资讯
• 甲醇行业开工数据：隆众资讯
• 甲醇进口数据：Wind
• 港口库存数据：Wind
• 期货仓单数据：Wind

分析师声明

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