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甲醇市场月度总结（2021年9月）

核心内容

2021年9月，甲醇市场整体呈现供需两弱格局，但受成本支撑和市场氛围影响，期价仍大幅上涨，短期或挑战历史高点。市场运行受到煤炭价格、进口情况、下游需求及政策调控等多重因素影响，需重点关注库存变化与成本波动。

主要观点

• 供需偏弱，库存累积：国内甲醇市场供需两弱，需求端相对更弱，导致港口库存出现明显累积。尽管如此，期价仍因成本支撑和期货市场氛围而上涨。
• 成本支撑显著：煤炭价格强势上涨，动力煤和无烟煤价格分别上涨超20%和40%，带动甲醇成本上行，对期价形成支撑。
• 进口恢复，供给补充：国内甲醇进口在8月恢复至百万吨以上，同比和环比均转正，进口供给稳定性优于去年，但难以达到去年水平。
• 下游表现疲软：传统下游如甲醛、二甲醚、醋酸等开工率下降，利润受到挤压。MTBE开工率相对稳定，但整体下游需求偏弱。
• 煤制烯烃利润下滑：受煤炭价格高企影响，煤制烯烃利润大幅下滑，部分装置检修或降负荷运行，开工率由80%降至61%左右。
• 市场氛围转强：能源市场不稳，部分地区限电常态化，叠加货币放水，能化品走势或阶段性偏离基本面，郑醇期价表现强势。

关键信息

一、煤炭价格强势上涨

• 动力煤：自5月启动上涨，8月环渤海动力煤指数达750元/吨，较5月上涨超20%。
• 无烟煤：晋城无烟中块含税坑口价达1690元/吨，较6月启动时上涨超40%。
• 期货表现：动力煤期货创年内新高，焦煤期货涨幅超77%，显示煤炭市场热度不减。

二、甲醇行业开工与利润

• 开工率：三季度行业开工率维持高位，但自7月中旬开始阶段性回落，8月上旬开工率降至70%以下。
• 利润情况：
  • 煤制甲醇（内蒙）利润为-345元/吨，较上月明显改善。
  • 天然气制甲醇（西南）利润达909元/吨以上，表现较好。
  • 焦炉气制甲醇利润也显著提升，达600元/吨附近。
• 检修情况：多个企业因政策或成本原因进行检修，如陕西润中、宁夏和宁、山东金能科技等，部分装置检修时间较长。

三、甲醇进口情况

• 上半年进口：稳中有增，6月开始月度同比转负，但环比仍为正值。
• 8月进口：恢复至百万吨以上，同比和环比均转正，显示进口供给稳定性增强。

四、聚烯烃价格上涨，煤制烯烃利润承压

• 聚烯烃价格：9月国内聚烯烃期现货价格大幅上涨，LLDPE和PP涨幅均超16%。
• 煤制烯烃开工率：由80%降至61%，主要受政策和煤价影响。
• 利润状况：煤制烯烃利润未明显改善，华东单体烯烃利润仍为负值，部分装置检修或降负荷。

五、港口库存累积

• 库存走势：港口库存自二季度末见底后逐步回升，9月累积至66万吨以上。
• 区域分布：华东库存达50.8万吨，华南达15.8万吨。
• 期货库存：9月仓单数量突增，最高达5059张，压力增加。

六、后市展望

• 短期走势：受市场氛围和成本支撑影响，甲醇期价或延续涨势，挑战历史高点3501点。
• 中期压力：库存累积压力逐步显现，基本面弱化或影响后期价格。
• 关注点：煤炭调控政策及市场情绪变化，短期价格维持高位运行概率较大。
• 投资建议：投资者需警惕期价波动加大，避免盲目追涨，注意技术面压力位回落风险。

总结

2021年9月，甲醇市场在供需偏弱背景下仍受到成本支撑和市场氛围推动，期价大幅上涨。煤炭价格持续走强，进口恢复，但下游需求疲软，利润空间受到挤压。港口库存累积明显，期货仓单压力增加，短期价格或延续强势，但中期需关注库存压力和原料调控对市场的潜在影响。建议投资者保持谨慎，注意技术面与基本面的结合分析。