20211217-弘业期货-甲醇年度报告_转熊基础不存在_期价趋于企稳运行_21页_2mb

甲醇年度报告总结（2022）

核心内容

2021年甲醇市场延续了自2020年二季度以来的牛市格局，整体表现良好，期现货价格均呈现上涨趋势。虽然下半年受煤炭价格暴涨及国际油价回调等影响，甲醇价格有所回落，但整体仍维持在高位区间，市场运行趋于企稳。2022年甲醇市场展望较为复杂，需关注煤炭价格、国际能源价格及国内库存变化。

主要观点

• 市场概况：2021年甲醇期价总体偏强，华东、华南等主要地区现货价格涨幅显著，但新疆地区价格较低。甲醇期价在三季度末创出历史新高后，受煤炭价格回落影响，逐步回落至涨前区间。
• 上游原料影响：煤炭、天然气和焦炉气是甲醇的主要生产原料，其中煤炭占比最大（约77%），天然气次之（约16%）。煤炭价格波动对甲醇成本和价格影响显著，而天然气价格的高位运行也对国际甲醇价格形成支撑。
• 供需格局：甲醇需求端以新兴下游为主，尤其是MTO（甲醇制烯烃）和甲醇燃料需求，占比超过70%。传统下游如甲醛、二甲醚、醋酸和MTBE等则因政策及成本影响，需求有所波动。
• 库存状况：国内甲醇港口库存整体处于低位震荡，未形成跨年度的库存压力。期货库存压力也较小，对现货市场影响有限。

关键信息

1. 市场表现

• 2021年甲醇期价创历史新高，最高达4192点（文华郑醇加权）。
• 现货价格在华东、华南等地涨幅显著，分别达到183.5%和176.8%。
• 新疆地区价格相对较低，但受极端行情影响，价格一度突破3500元/吨。

2. 上游原料分析

• 煤炭市场：2021年国内煤炭价格大幅上涨，尤其是三季度后期，导致甲醇成本上升，价格冲高。10月中旬后，煤炭价格回落，甲醇价格随之探底。
• 天然气市场：国际天然气价格持续高位运行，对国际甲醇价格形成支撑，且受地缘政治影响，价格难以大幅回落。
• 原油市场：国际油价整体处于牛市，对石化产品价格有重要影响，间接影响甲醇产业链。

3. 供给端分析

• 国内产能：2021年国内甲醇总产能达9690万吨/年，年增长率降至2.6%。
• 产量情况：2021年前八个月产量稳定，但9月后因煤炭价格暴涨和政策影响，产量明显下降。
• 开工率：甲醇行业开工率整体维持在70%以上，但MTO装置开工率在9月后显著下滑。

4. 需求端分析

• 新兴下游：MTO（甲醇制烯烃）是甲醇需求增长的主要驱动力，2021年MTO产能增长40%，甲醇消费增速达15%。
• 传统下游：甲醛、二甲醚等传统下游因环保和政策影响，产能和需求有所下降，但部分产品如醋酸和MTBE因高利润维持良好开工率。

5. 国内库存情况

• 沿海港口库存：全年库存维持低位震荡，10月高位回落至47.1万吨，华东和华南库存分别降至31.9万吨和15.2万吨。
• 期货库存：全年期货库存压力较小，未出现万张以上水平，对现货市场影响有限。

展望与结论

2022年甲醇市场预计仍将面临复杂局面：

• 国内煤炭价格仍可能波动，影响甲醇成本。
• 国际天然气价格受大国博弈影响，预计维持高位。
• 甲醇港口库存仍处于回落阶段，价格不具备大幅下破支撑。
• 技术面分析显示，2400点可能成为中期支撑，2300点对期价起到重要支撑作用。
• 下半年走势将取决于国际国内能源价格、煤炭定价机制及国内库存状况。

综上所述，甲醇市场在2022年将面临更多不确定性，但整体基本面并未显著恶化，价格仍有一定支撑。