甲醇期货月报：5月供需或承压，甲醇期价低位振荡-20220430-格林大华期货-27页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告由研究员吴志桥撰写，提供了对甲醇市场在2022年5月供需情况、期现价格走势及未来行情的分析。报告从多空逻辑、供需分析、库存变化、期货盘面回顾、现货价格、风险提示等多个维度展开，为投资者提供了操作建议。

主要观点

• 市场整体趋势：5月甲醇期价预计将继续低位震荡，主要受宏观经济下行压力、原油价格波动及煤炭政策影响。
• 供需分析：5月甲醇供应压力仍存，主要由于主产区检修恢复、进口增加及港口库存压力。需求端则存在不确定性，MTO装置可能降负，传统下游需求恢复有限。
• 库存情况：内地甲醇企业库存压力不大，港口库存因到港恢复而逐步增加，但尚未形成明显压力。
• 成本端支撑：煤炭价格受政策调控影响，难以大幅上涨；原油价格因俄乌冲突和地缘政治风险维持宽幅震荡。
• 操作建议：建议投资者观望或逢高沽空。

关键信息

2.1 行情预判

• 5月国际原油价格受地缘政治和宏观因素影响，预计宽幅震荡。
• 国内甲醇供应压力或呈现前低后高，港口库存压力增加。
• 传统下游需求有望恢复，但整体仍偏弱。
• 技术上，甲醇主力合约预计在2650-3000区间震荡偏弱。

2.2 多空逻辑

利多因素

• 5月国内甲醇装置检修恢复较多，供应端阶段性缓解。
• 疫情对物流运输的影响边际转弱，传统需求有望回升。
• 产区甲醇库存压力有限，有助于支撑价格。

利空因素

• 国家发改委出台煤炭价格调控政策，限制价格上涨。
• 原油价格偏弱，对甲醇成本端支撑不足。
• 港口库存压力增加，导致甲醇价格承压。
• MTO装置开工可能下降，影响需求端。
• 海外甲醇供应增加，对国内价格形成压力。

2.3 供应与需求数据

供应方面

• 5月国内甲醇供应量预计增加，检修装置产能合计约420万吨，损失量约77.85万吨。
• 甲醇开工率维持高位，但部分装置检修影响供应稳定性。

需求方面

• 传统下游如甲醛、醋酸开工率较低，需求未明显改善。
• MTO装置开工率有所下降，对甲醇需求形成拖累。
• 烯烃消费量波动，对甲醇需求影响较大。

2.4 期现价格与库存

• 甲醇现货价格：4月29日江苏甲醇价格2865元/吨，环比下跌220元/吨；西北价格2550元/吨，环比下跌285元/吨。
• 甲醇主力合约基差维持contango结构，期货价格弱势震荡带动现货走弱。
• 港口库存压力逐步显现，但尚未形成显著影响。

2.5 国内外甲醇装置动态

国内装置检修情况

海外甲醇装置动态

2.6 甲醇月度平衡表（单位：万吨）

风险提示

• 全球疫情发展：疫情反复可能影响物流和下游需求。
• 经济刺激政策：政策变化对市场情绪和需求产生影响。
• 国际油价波动：油价变化直接影响甲醇成本端。
• 动力煤价格：煤炭价格受政策调控，对甲醇成本有支撑作用。
• 海外装置运行：海外甲醇供应增加，对国内市场形成压力。
• 国内装置检修：检修影响供应稳定性。
• 国内新增产能：产能投放可能增加市场供给。
• 下游需求变化：MTO装置降负、传统需求恢复情况影响需求端。
• 库存变化：港口和内地库存变化影响价格走势。
• 美债收益率：利率变化影响市场资金成本。
• 美元指数：美元走势影响大宗商品价格。

操作建议

• 建议投资者采取观望或逢高沽空策略。
• 需关注原油价格、煤炭政策、疫情发展、下游需求恢复等关键因素。

免责声明

本报告所引用数据来源于公开资料，分析基于研究员的职业理解，不保证信息的准确性和完整性，亦不保证分析结论的最新性。投资者据此操作，风险自担。