20240423-中国银河-万孚生物-300482.SZ-2023年年报及2024年一季报业绩点评_常规业务强劲增长_三联检在美获批进展超预期_4页_293kb

万孚生物（300482）2023年报及2024一季报业绩点评总结

核心观点

公司发布2023年年报及2024年一季报。

• 财务表现：2023年营收同比下降51.33%，净利润大幅下滑59.26%，但2024Q1已实现正增长。
• 业务亮点：常规业务占比提升推动毛利率持续上升，呼吸道三联检在美国获批，国际化战略取得突破。

关键内容回顾

1. 财务表现

• 2023年业绩承压：营收下滑至276.5亿元（-51.33%）；净利润同比下降59.26%，主要受高基数效应及存货减值影响。
• 2024Q1强劲反弹：营收增长35.4%，净利润增长72%，表明常规业务逐步恢复。

2. 业务分板块分析

• 传染病业务：剔除应急产品后仍保持高增长，受益于呼吸道感染需求和产品注册加速。
• 慢病管理/毒品检测/优生优育：分别实现191.1%、126.8%和100.8%的增长，表明各板块协同效应显著。

3. 研发与拓展

• 研发投入与平台构建：2023年研发支出42.2亿元，同比增长仅12.61%，但研发费用率提升至12.26%。
• 产品布局：推出高性能化学发光设备及POCT快速检测试剂；三联检产品获得美国FDA紧急授权，国际化进程加速。

4. 投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润为65.5/81.2/98.2亿元，同比增长34%+。
• 估值：当前PE为18倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 基本面风险：政策变动、产品竞争加剧、国际扩张放缓或影响长期发展。

注：该分析依据中国银河证券2024年4月报告，实际投资决策需结合市场变化与个人风险承受能力。