20230716-国海证券-钢铁与大宗商品行业周报_多因素驱动商品价格上涨_31页_1mb

商品价格上涨驱动因素分析总结

宏观环境与总体表现

本周市场风险偏好改善，得益于宏观利多因素和国内政策支持，商品多数上涨。美国6月CPI同比涨幅回落至3%，低于预期，抑制美联储继续加息预期，美元下行利好商品价格。国内6月社融数据超预期，房地产政策延期执行，缓解房企资金压力。需求仍处于淡季，消费偏弱，但预计后续政策效果显现后，工业生产将逐步向好。板块表现：钢铁、有色金属、基础化工和石油石化跑赢上证综指，煤炭表现不佳。

关键商品分析

• 黑色商品：螺纹钢和铁矿石价格涨，受稳地产政策和高需求支撑，但需求淡季压制短期走势；煤炭市场偏强，库存低位和夏季用电需求为主因。预计短期震荡运行。
• 有色金属：铜价上行，受美元弱和流动性增强支撑；铝价震荡，受宏观情绪改善但库存累库影响。
• 化工与原油：纯碱维持稳定；原油价格环比上涨，OPEC+减产和燃油消费需求复甦为驱动。
• 具体价格变动：主要商品如螺纹钢涨28%，铜涨25%，铝涨25%，布伦特原油涨18%。

风险提示

• 政策调控力度超预期、制造业回暖不及预期、宏观经济波动、地缘环境变化和市场整体表现不佳，可能影响商品价格和行业盈利。

个股与市场动态

本周钢铁、有色金属和基础化工板块个股涨幅领先，如华菱钢铁和盛达资源，但也有个股大幅下跌。需关注供需库存变化和国际事件对能源与金属价格的潜在影响。