20260708-国金证券-债市基本面高频数据跟踪_猪价陡峭修复-2026年7月第1周_12页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结：2026年7月第1周

核心内容概览

本报告分析了2026年7月第1周的宏观经济及商品价格走势，重点包括经济增长、通货膨胀以及市场风险提示。

主要观点

1. 经济增长：楼市能级分化延续

生产端表现：
- 电厂日耗快速回升：7月7日，6大发电集团平均日耗为82.7万吨，较6月30日上升9.3%；南方八省电厂日耗为198.0万吨，较6月25日上升3.1%。火电需求因入伏和厄尔尼诺气候影响有所提升。
- 高炉开工率初现回落：7月3日，全国高炉开工率84.0%，较6月26日下降0.5个百分点；产能利用率91.3%，较6月26日上升0.2个百分点。部分钢厂因亏损开始检修，但尚未出现大规模减产。
- 轮胎开工率小幅回升：7月2日，全钢胎开工率63.4%，较6月25日上升2.9个百分点；半钢胎开工率65.8%，上升3.0个百分点。
- 江浙地区织机开工率温和回落：涤纶长丝开工率73.5%，较6月25日下降0.4个百分点；下游织机开工率53.2%，下降0.5个百分点。
需求端表现：
- 30城商品房销售总量走弱，能级分化：7月1-7日，日均销售面积19.3万平方米，同比下降15.4%；一线同比上升13.1%，二线和三线均出现下降。
- 车市零售需求释放节奏偏缓：6月零售同比下降21%，批发同比下降4%。
- 钢价跌后反弹：7月7日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较6月30日分别上涨0.6%、上涨0.5%、下跌0.3%、下跌0.4%。
- 水泥价格偏弱震荡：7月7日，全国水泥价格指数下跌0.8%；华东地区下跌0.3%，长江地区上涨0.1%。水泥价格同比跌幅收窄。
- 玻璃价格低位下探：7月7日，玻璃期货合约价报957元/吨，较6月30日下跌1.4%。玻璃价格同比转跌，行业减产推进但需求下滑更快。
- 集运运价指数持续走高：7月3日，CCFI指数较6月26日上涨5.9%，SCFI指数上涨2.7%。运价走势分化，部分航线运价回落，反映需求释放减弱。

2. 通货膨胀：猪价陡峭修复

CPI：猪价陡峭修复
- 猪价上涨：7月7日，猪肉平均批发价15.5元/公斤，较6月30日上涨8.0%。上涨动力主要来自供给端，如大肥猪断档、养殖户惜售、二次育肥入场，但终端消费未同步回暖。
- 农产品价格指数低位震荡：7月7日，农产品批发价格指数下跌0.1%；猪肉涨幅最大（8.0%），蔬菜和水果跌幅居前（1.0%和1.4%）。
PPI：油价反弹
- 油价上涨：7月7日，布伦特和WTI原油现货价分别为72.3和70.4美元/桶，较6月30日分别上涨1.1%和1.4%。地缘政治风险（如美军对伊朗打击）刺激油价上涨。
- 铜稳铝涨：LME铜价下跌0.03%，铝价上涨0.5%。7月以来，铜价环比下跌2.3%，铝价下跌10.0%。
- 工业品价格多数下跌：7月7日，南华工业品指数下跌0.9%，RJ/CRB商品价格指数上涨2.7%。7月以来，工业品价格环比跌幅扩大，同比多数下行。

关键信息汇总

生产端数据

电厂日耗快速回升，火电需求增强。
高炉开工率小幅回落，钢厂减产尚未大规模展开。
轮胎开工率回升，江浙地区织机开工率温和回落。

需求端数据

楼市销售总量走弱，一线楼市表现相对较好。
车市零售和批发需求偏弱，同比和环比均有下降。
钢价小幅反弹，水泥价格偏弱震荡，玻璃价格继续下探。
集运运价指数持续走高，但部分航线运价回落。

通货膨胀数据

猪价出现陡峭修复，但终端消费未同步回暖。
农产品价格指数低位震荡，部分品种价格下跌。
油价反弹，但同比涨幅收窄。
工业品价格多数下跌，铜价下跌，铝价上涨。

风险提示

数据统计存在抽样误差，可能与实际市场情况存在偏差。

特别声明

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