> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券研究报告总结：2026年7月第1周 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年7月第1周的宏观经济及商品价格走势，重点包括经济增长、通货膨胀以及市场风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 经济增长：楼市能级分化延续 - **生产端表现：** - **电厂日耗快速回升**：7月7日，6大发电集团平均日耗为82.7万吨，较6月30日上升9.3%；南方八省电厂日耗为198.0万吨，较6月25日上升3.1%。火电需求因入伏和厄尔尼诺气候影响有所提升。 - **高炉开工率初现回落**：7月3日，全国高炉开工率84.0%，较6月26日下降0.5个百分点；产能利用率91.3%，较6月26日上升0.2个百分点。部分钢厂因亏损开始检修，但尚未出现大规模减产。 - **轮胎开工率小幅回升**：7月2日，全钢胎开工率63.4%，较6月25日上升2.9个百分点；半钢胎开工率65.8%，上升3.0个百分点。 - **江浙地区织机开工率温和回落**：涤纶长丝开工率73.5%，较6月25日下降0.4个百分点；下游织机开工率53.2%，下降0.5个百分点。 - **需求端表现：** - **30城商品房销售总量走弱，能级分化**：7月1-7日，日均销售面积19.3万平方米，同比下降15.4%；一线同比上升13.1%，二线和三线均出现下降。 - **车市零售需求释放节奏偏缓**：6月零售同比下降21%，批发同比下降4%。 - **钢价跌后反弹**：7月7日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较6月30日分别上涨0.6%、上涨0.5%、下跌0.3%、下跌0.4%。 - **水泥价格偏弱震荡**：7月7日，全国水泥价格指数下跌0.8%；华东地区下跌0.3%，长江地区上涨0.1%。水泥价格同比跌幅收窄。 - **玻璃价格低位下探**：7月7日，玻璃期货合约价报957元/吨，较6月30日下跌1.4%。玻璃价格同比转跌，行业减产推进但需求下滑更快。 - **集运运价指数持续走高**：7月3日，CCFI指数较6月26日上涨5.9%，SCFI指数上涨2.7%。运价走势分化，部分航线运价回落，反映需求释放减弱。 ### 2. 通货膨胀：猪价陡峭修复 - **CPI：猪价陡峭修复** - **猪价上涨**：7月7日，猪肉平均批发价15.5元/公斤，较6月30日上涨8.0%。上涨动力主要来自供给端，如大肥猪断档、养殖户惜售、二次育肥入场，但终端消费未同步回暖。 - **农产品价格指数低位震荡**：7月7日，农产品批发价格指数下跌0.1%；猪肉涨幅最大（8.0%），蔬菜和水果跌幅居前（1.0%和1.4%）。 - **PPI：油价反弹** - **油价上涨**：7月7日，布伦特和WTI原油现货价分别为72.3和70.4美元/桶，较6月30日分别上涨1.1%和1.4%。地缘政治风险（如美军对伊朗打击）刺激油价上涨。 - **铜稳铝涨**：LME铜价下跌0.03%，铝价上涨0.5%。7月以来，铜价环比下跌2.3%，铝价下跌10.0%。 - **工业品价格多数下跌**：7月7日，南华工业品指数下跌0.9%，RJ/CRB商品价格指数上涨2.7%。7月以来，工业品价格环比跌幅扩大，同比多数下行。 --- ## 关键信息汇总 ### 生产端数据 - 电厂日耗快速回升，火电需求增强。 - 高炉开工率小幅回落，钢厂减产尚未大规模展开。 - 轮胎开工率回升，江浙地区织机开工率温和回落。 ### 需求端数据 - 楼市销售总量走弱，一线楼市表现相对较好。 - 车市零售和批发需求偏弱，同比和环比均有下降。 - 钢价小幅反弹，水泥价格偏弱震荡，玻璃价格继续下探。 - 集运运价指数持续走高，但部分航线运价回落。 ### 通货膨胀数据 - 猪价出现陡峭修复，但终端消费未同步回暖。 - 农产品价格指数低位震荡，部分品种价格下跌。 - 油价反弹，但同比涨幅收窄。 - 工业品价格多数下跌，铜价下跌，铝价上涨。 --- ## 风险提示 - 数据统计存在抽样误差，可能与实际市场情况存在偏差。 --- ## 特别声明 - 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能与其它研究报告或市场实际情况不一致。 - 本报告的任何使用需获得书面授权，并注明出处为“国金证券股份有限公司”。 - 报告内容可能随时调整，且不承担因使用本报告产生的任何责任。 --- ## 联系方式 - **上海**：电话 021-80234211，地址 上海浦东新区芳甸路1088号，邮编 201204 - **北京**：电话 010-85950438，地址 北京市东城区建内大街26号，邮编 100005 - **深圳**：电话 0755-86695353，地址 深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心，邮编 518000 - **邮箱**： - 上海：researchsh@gjzq.com.cn - 北京：researchbj@gjzq.com.cn - 深圳：researchsz@gjzq.com.cn