20240603-交银国际证券-新东方-S-09901.HK-2024财年4季度预览_教学点扩张符合预期_东方甄选利润率影响可控_7页_403kb

新东方教育科技公司（9901HK）2024财年第四季度业绩预览总结

业绩预期

预计2024财年第四季度收入达1128亿美元，同比增长31%，在公司指引的增速上限范围内。留学回国备考、高中及非学科素养收入同比增速分别为21%、21%及59%，均高于可见 alpha 预测。调整后运营利润预计69亿美元，净利润77亿美元。

核心业务表现

• 教学点扩张：第四季度教学点环比增长10%，新增80多个，目标完成2024年增速30%的年度扩张计划。扩张主要集中在新一线城市及三线城市。
• 东方甄选：收入占整体的20%，第四季度预期同比增长58%，达到159亿元人民币。运营利润率承压，亏损16个百分点，但运营效率有所改善，调整后运营利润率预计达61%。

分析师展望与估值

预计2025及2026财年收入分别为54亿和65亿美元，增长率分别为25%和21%，运营利润率将分别达到14%和16%。公司估值为25倍市盈率，目标价89港元，蕴含405%潜在涨幅。分析师维持“买入”评级，认为新东方教育主业健康增长中。

投资建议与风险考量

报告强调，教学点扩张主要为暑期招生布局，长期利好新东方各业务板块。东方甄选可能需持续优化成本以提升盈利能力。