20240125-交银国际证券-新东方-S-09901.HK-2024财年2季度业绩超预期_强需求加速收入增长_7页_390kb

新东方教育科技2024财年2季度业绩总结

业绩概况

• 收入：同比增长36%至87亿美元，超市场预期。
• 调整后运营利润：5100万美元，运营利润率为59%，较去年同期提升。
• 调整后净利润：5000万美元，净利润率为58%，较去年同期大幅提升。

业绩亮点

• 传统业务：贡献收入21%，留学备考收入增长47%，成人及大学生收入增长43%。
• 新业务：收入贡献23-24%，较去年提升3-4个百分点；非学科培训招生增长65%，东方甄选自营品贡献新东方总收入20%以上，流量与产品驱动增长。

未来展望

• 收入指引：管理层上调第四季度收入增长至42-45%，全年收入增长指引从30-35%上调至35-40%。
• 东方甄选：下半年加速增长，受“与辉同行”新账号及多渠道布局推动；运营利润率预计提升，但传统教育服务利润率持续优化。
• 整体：传统教育服务和新业务受需求及供给集中趋势带动，预计2024财年利润增速大幅提升。

估值调整

• 估值更新：上调2024和2025财年收入和利润预期，目标价从70港元/90美元上调至75港元/96美元，对应34-26倍市盈率。
• 评级：维持买入。