固定收益定期报告：转债提前清偿机会的博弈-240812-国投证券-14页_943kb

可转债市场分析总结（国投证券报告）

本报告分析了2024年可转债市场的提前清偿机会、市场回顾、投资策略和一级市场动态。首先，转债提前清偿机制主要包括回售和注销减资两种情形。回售可分为变更募集资金用途和股价低于转股价70%两种类型，前者涉及公司主动变更，后者已有搜特、鸿达违约案例，但尚无正常存续转债违约。满足条件的转债（剩余期限3年以内、平价低于70元、价格低于100元）共20只，投资者需关注公司偿付能力与下修意愿，潜在收益包括下修转股价或直接回售兑付。注销减资引发清偿时，公司可选择下修转股价、召开债券持有人会议或直接偿付，美锦转债案例显示清偿周期较短，收益率较高。

上周市场表现不佳，上证综指和创业板指跌幅显著，权益市场风格轮动，周期板块领涨。转债市场方面，中证转债指数下跌，成交量萎缩，估值维持低位，双低标（价格和转股溢价率低）增多，约80%转债价格低于120元。投资策略建议均衡配置，等待反弹，重点布局消费电子、半导体国产替代、双低标等方向，同时关注新质生产力相关领域如AI和智能驾驶。一级市场新券发行较少，转债预案涉及氯碱化工等公司。

总体而言，当前估值低位提供了左侧配置机会，但需谨慎信用风险。报告期内无重大违约事件，市场博弈机会增加，投资者应密切跟踪公司动态。