20141008-渤海证券-电力设备行业_四季度投资策略报告-光伏_风电_特高压引领四季度行情_19页_918kb

光伏、风电、特高压引领四季度行情总结

核心内容

2014年四季度，电力设备与新能源行业迎来投资机会，主要受益于特高压、光伏和风电三大板块的政策支持和市场预期改善。行业前三季度表现强劲，电力设备与新能源行业上涨23.62%，跑赢沪深300指数11.22个百分点，成为国信25个一级行业中表现较好的板块之一。随着政策推动和市场需求的提升，行业有望在四季度迎来业绩和股价的双重增长。

主要观点

1. 行业前三季度表现亮眼

• 电力设备与新能源行业在2014年前三季度表现优于大盘，涨幅达23.62%。
• 行业估值为44.59倍，相对于沪深300的估值溢价率高达381.53%，显示行业整体估值偏高。
• 子行业中，电能表和电源电池涨幅较大，而输变电设备及电力电子设备则主要跟随大盘。

2. 特高压四季度进入密集招标期

• 国家大力推动特高压建设，将其提升至国家民生工程层面，由发改委、能源局、国家电网共同推进。
• 2014年年初，特高压“六交四直”项目被纳入国家大气污染防治行动实施方案，力争年内核准并开工。
• 交流线路如淮南—上海北环、锡盟—山东已陆续开工，直流线路如宁夏—浙江也已获得批复。
• 未来特高压建设有望提速，相关设备厂商将受益于订单高峰。

3. 光伏四季度迎来抢装

• 上半年分布式光伏并网容量仅为100万千瓦，远低于预期，政策支持不足是主要原因。
• 国家能源局于9月发布《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》，允许用户灵活选择上网模式，保障了项目的保底收益。
• 财政部和国家能源局也陆续出台扶持政策，从盈利模式、并网接入、补贴、融资等方面支持分布式光伏发展。
• 随着政策配合，光伏行业尤其是分布式光伏有望在四季度迎来抢装潮，带动市场需求和行业增长。

4. 风电行业四季度超预期增长

• 上半年风电新增装机容量达7.2GW，同比增长30%，累计并网容量达82.8GW。
• 尽管上半年平均风速较低导致利用小时数下降10%，但弃风率明显改善，仅为8.5%。
• 风电行业将受益于《可再生能源电力配额考核办法（试行）》的出台，该政策将强制地方提高可再生能源占比，从而推动风电装机量提升。
• 风电上网电价下调预期与配额制双重作用，将引发四季度抢装潮，提升行业整体运营效率。

关键信息

1. 行业数据

• 2014年1-9月，沪深300指数上涨5.19%，电力设备与新能源行业上涨23.62%。
• 1-8月全社会用电量同比小幅上涨，电源投资同比下滑27.83%，电网投资同比下滑9.78%。
• 特高压建设进度加快，预计四季度将有更多线路进入招标阶段。

2. 政策推动

• 国家能源局、财政部、国务院等多部门出台政策支持光伏和风电发展，特别是分布式光伏和风电配额制。
• 特高压建设被纳入国家大气污染防治行动计划，提升其战略地位。

3. 重点股票推荐

投资建议

• 特高压板块：随着四季度招标高峰的到来，相关设备厂商将受益于订单增长。
• 光伏板块：政策支持下，分布式光伏将加速发展，带动行业抢装。
• 风电板块：配额制的实施将提升行业消纳能力，促进装机量增长，四季度有望迎来超预期发展。

综上所述，四季度电力设备与新能源行业将迎来政策与市场双重驱动，特高压、光伏、风电三大板块将成为主要受益者。建议投资者重点关注相关重点股票，把握行业增长红利。