20210408-中泰证券-天孚通信-300394.SZ-业绩高增长_持续加大光器件平台布局_3页_581kb

天孚通信（300394）总结

核心内容概述

天孚通信是一家专注于光器件制造服务的一体化平台企业，近年来在5G和数据中心等下游行业需求推动下，实现了业绩的持续高增长。公司通过内生发展和外延并购不断扩展产品线和解决方案，提升市场竞争力。分析师陈宁玉、易景明对天孚通信保持“买入”评级，当前股价为40.22元，市值约为86.88亿元。

主要观点

• 业绩表现强劲：2020年公司实现营收8.73亿元，同比增长67.03%，净利润2.79亿元，同比增长67.49%，显示公司盈利能力显著增强。
• 产品线与解决方案扩展：公司从最初三条产线发展到目前十三条产品线和七大解决方案，业务范围从无源器件向有源领域延伸。
• 外延并购与业务整合：2020年以来，公司先后收购天孚精密80%股权、北极光电100%股权和天孚永联49%股权，进一步增强了在光学镀膜等关键技术领域的实力。
• 光引擎定增项目落地：2021年1月，公司光引擎定增项目顺利实施，有助于提升其在光模块内部价值占比，增强客户黏性。
• 股权激励计划：公司推出限制性股票激励计划，激励对象包括核心技术（业务）人员和管理层，目标明确，有助于提升内部凝聚力和员工积极性。
• 盈利预测与估值：基于2021年4月8日市价，公司2020-2022年净利润预计分别为2.79亿元、3.65亿元、4.76亿元，对应EPS分别为1.29元、1.68元、2.19元，2021年PE估值为24倍，维持买入评级。

关键信息

公司基本信息

• 总股本：216百万股
• 流通股本：176百万股
• 市值：86.88亿元
• 流通市值：70.79亿元

财务数据预测（单位：百万元）

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司作为国内龙头光器件一体化平台制造服务商，受益于5G和数据中心需求增长，光引擎产线投产将提升其在光模块内部价值占比，有源业务蓄势待发。

风险提示

• 5G建设和数通市场需求不及预期
• 新产品线投产不及预期

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）
• 评级基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。

重要声明

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