20241023-开源证券-天孚通信-300394.SZ-公司信息更新报告_高速光器件需求持续增长_盈利能力得到提升_4页_877kb

天孚通信（300394.SZ）公司信息摘要

1. 投资评级与概要

   • 维持“买入”评级，2024-2026年归母净利润预测分别为1494亿、2178亿、2724亿元。当前PE为457/314/251倍。

2. 业绩表现

   • 2024前三季度：营收2395亿元，同比增长9855%；归母净利润976亿元，同比增长12239%。
   • 2024Q3单季：营收839亿元，同比增长5477%，环比增长176%；归母净利润322亿元，同比增长5869%，环比下降1414%。

3. 产品与技术

   • 研发费用增长显著，2024前三季度研发费用173亿元，同比增长6507%，研发费用率达722%。
   • 核心技术包括波分复用耦合、FA光纤阵列、TO-CAN/BOX封装及多通道高功率激光器等。重点布局高速光模块及AI时代高速光器件。

4. 全球布局与地位

   • 已形成苏州、新加坡双总部，日本、深圳、武汉研发中心，美国、香港设办事处，江西、泰国建产能基地。
   • 连续六年获“亚太光通信10强”，被客户评为优秀供应商。

5. 估值与毛利

   • 销售毛利率达58.21%，同比提升5.28个百分点；净利率40.83%，同比提升43.7个百分点。（注：原文毛利率、净利率百分比存在未明确是2024前三季度还是全年预测，此处以“年报摘要”表格中2024E毛利率54.6%及净利率37.2%为基准，但原始文本中2024前三季度实际数据为毛利率58.21%）
   • 维持盈利预测与“买入”评级，股息费率49美分（此处疑似PS：数据单位不匹配，请以原文表格为准，可能为笔误）。

6. 风险提示

   • 国际贸易争端、市场竞争导致毛利率下滑、新领域产品拓展不及预期等风险。

摘要注意：

• 重点包括财务数据、增长率、研发投入、技术方向及估值。
• 研报说明（评级方法、法律条款、免责声明）已按要求过滤删除。
• 受限于字数，原始数据部分内容予简写。